INVESTINGSTOCKS

Eine Checkliste für Investitionen in die Medizintechnik

Finden Sie eine Investition, die Ihrem Portfolio eine Chance gibt.

Möchten Sie in einen Sektor investieren, der überdurchschnittliche historische Renditen, starke Kapitalrenditen, staatlich erzwungene Wettbewerbsbeschränkungen und Produkte aufweist, die für die Erhaltung der Lebensqualität von entscheidender Bedeutung sein können? Wären Sie immer noch interessiert, wenn Sie wüssten, dass es enorme Vorlaufkosten für die Entwicklung, eine hohe Fehlerquote, einen ständigen Strom potenzieller Konkurrenten und eine Bundesaufsichtsbehörde gibt, die strenge und manchmal willkürliche Standards durchsetzt?

Es besteht kein Zweifel, dass die Medizintechnik Investoren all dies bietet. Die Frage ist jedoch, was Anleger wissen müssen, um die Chancen der Branche optimal zu nutzen. Obwohl es keine todsicheren Garantien und keine Abkürzungen bei der Due Diligence gibt, gibt es einige Hinweise, die Ihnen helfen können, bessere Investitionsentscheidungen in diesem dynamischen Sektor zu treffen. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, was sie sind.

Suchen Sie nach einem Innovator, nicht nach einem Follower

Wenn Sie eine potenzielle Investition in die Medizintechnik in Betracht ziehen, ist es im Allgemeinen besser, nach einem Unternehmen zu suchen, das sich neuen Technologien und Innovationen widmet. Neue Produkte bieten in der Regel eine bessere Leistung (bessere Ergebnisse für den Patienten, einfachere Handhabung für den Arzt usw.), und diese Verbesserungen erzielen in der Regel einen höheren Preis und führen zu einer Verschiebung des Marktanteils auf das neue Produkt.

Der beste Weg, um zu beurteilen, ob ein bestimmtes Unternehmen auf Innovation ausgerichtet ist, besteht darin, sich die Produktpipeline und die Forschungs- und Entwicklungsbemühungen (FandE) des Unternehmens anzusehen. Kleine Unternehmen sind in der Regel sehr offen über die laufenden Projekte (oft ist es das einzige, worüber das Management mit den Investoren sprechen muss), aber große Unternehmen geben oft nicht so viele Informationen preis. Versuchen Sie in diesen Fällen diese Faustregel, wenn ein Unternehmen weniger als 10 % seines Umsatzes für Forschung und Entwicklung ausgibt, seien Sie misstrauisch.

Schwitzen Sie nicht die Details

Medizinisches Fachwissen auf Expertenniveau ist bei Med-Tech-Investitionen nicht erforderlich. Tatsächlich haben selbst die klügsten medizinischen Köpfe eine gemischte Bilanz, wenn es darum geht, die Zukunft der Medizintechnik zu sehen. Anleger sollten sich also nie von einem "medizinischen Experten" einschüchtern lassen, der zu einer bestimmten Aktie oder Therapie Stellung nimmt.

Es lohnt sich sicherlich, sich über die Erkrankungen zu informieren, die die Produkte eines Unternehmens behandeln (oder behandeln wollen), und das Internet bietet eine Fülle von Informationen zu fast jeder Krankheit, die eine gangbare Marktchance darstellt. Von begutachteten Zeitschriftenartikeln bis hin zu individuellen Patienten-Blogs kann jeder Investor ein Gefühl für die treibenden Faktoren bei der Behandlung jeder Krankheit bekommen.

Den Lebenszyklus verstehen

Es gibt mehrere Schlüsselpunkte im Lebenszyklus eines Medizintechnikunternehmens, und jede Phase hat bestimmte Auswirkungen für einen Investor.

Startup-Unternehmen sind oft jahrelangen Verlusten und Geldabflüssen ausgesetzt, wenn das Management versucht, neue Produkte durch klinische Studien, durch Aufsichtsbehörden und auf den Markt zu führen. Hier sind die Höhe der Barmittel in der Bilanz, die Wirksamkeit des Produkts und die Offenheit des Managementteams entscheidend. Unter der Annahme, dass die klinischen Daten positiv sind, wird sich das Unternehmen schließlich der FDA und der darauffolgenden Entscheidung „Daumen hoch/Daumen runter“ stellen.

Wenn ein Unternehmen die FDA-Zulassung erhält, ist der nächste Schritt die Markteinführung und der Verkaufsstart. Hier ist es für das Unternehmen entscheidend, über ein solides Marketingteam (oder eine Partnerschaft) zu verfügen. Achten Sie auf ein starkes anfängliches Umsatzwachstum, aber erwarten Sie noch keine Gewinne.

Sobald ein Unternehmen Rentabilität erreicht, ändert sich das Spiel. Einfach ausgedrückt, reifen nur sehr wenige Medizintechnikunternehmen jemals zu großen, unabhängigen Akteuren heran. Meist werden Unternehmen übernommen oder versuchen, sich durch Zukäufe aufzustocken. Das bedeutet, dass Anleger die Deals genau im Auge behalten und nach Unternehmen Ausschau halten sollten, die bei ihrem Versuch, durch Akquisitionen zu wachsen, zu viel bezahlen.

Für Unternehmen, die sich als große, unabhängige Akteure etablieren, ist der Lebenszyklus hier für Investoren vertraut: Es ist ein kontinuierlicher Prozess der Verwaltung des bestehenden Geschäfts, der Einführung neuer Produkte und der Förderung des Shareholder-Value-Wachstums.

Vergiss die Regierung nicht

Wenn es einen Risikofaktor für die Medizintechnik gibt, den andere Unternehmen nicht haben, dann ist dies die bedeutende Rolle der Regierung auf mehreren Ebenen der Unternehmen.

Zunächst einmal bestimmt die FDA effektiv, ob ein Unternehmen in den USA Geschäfte machen kann. Bevor ein Gerät legal verkauft werden kann, muss die FDA seinen Verkauf genehmigen. Obwohl nicht alle Produktzulassungen teure klinische Studien erfordern, erfordern die meisten Produkte, die ein erhebliches Umsatzwachstum für den Sektor bewirken, aussagekräftige Daten zu Wirksamkeit und Sicherheit, bevor die FDA ihren Verkauf zulässt.

Es ist auch erwähnenswert, dass die Genehmigung die Geschichte nicht beendet; die FDA verlangt eine laufende Überwachung und Berichterstattung und kann Geräte vom Markt bestellen, wenn sich in den Folgejahren versteckte Gefahren auftun.

Obwohl dies einfach erscheinen mag, hat die FDA ein Mandat, das eine Sensibilität für eine Vielzahl von Faktoren erfordert. Die Behörde muss die Sicherheit der Allgemeinheit schützen, aber der richtige Kompromiss zwischen Risiko und Nutzen eines neuen Geräts oder einer neuen Therapie ist subjektiv. Erschwerend kommt hinzu, dass die Haltung der FDA in Bezug auf diesen Kompromiss im Laufe der Zeit auf und ab zu gehen scheint. Anleger können die Risiken für ihr Portfolio minimieren, indem sie Unternehmen auswählen, die entweder bereits über eine Reihe zugelassener Produkte auf dem Markt verfügen oder über sehr solide Daten für Produkte in der Entwicklung verfügen.

Die Regierung spielt auch eine Rolle bei der Entscheidung, ob Medizintechnikunternehmen für ihre Geräte und Therapien bezahlt werden können. Medicare ist ein wichtiger Faktor, wenn es darum geht, wie Amerikaner für ihre Gesundheitsversorgung bezahlen, und wenn die Regierung ihre Zahlungsbereitschaft für verschiedene Therapien oder Geräte zurückzieht, kann dies einen großen Einfluss auf den Sektor haben. Tatsächlich orientieren sich private Versicherer oft an den Entscheidungen von Medicare, wenn sie ihre eigenen Versicherungspolicen erstellen.

Akzeptieren Sie eine andere Bewertungsmethode

Vereinfacht gesagt sind die Bewertungsmaßstäbe in der Medizintechnik etwas anders. Wenn Sie sich viele der führenden Medizintechnik-Aktien wie Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) und Medtronic (MDT) ansehen, sehen Sie historische Kennzahlen über (und manchmal deutlich über) dem vorherrschenden SandP 500 Indexstufen, darunter:

  • Kurs-Gewinn-Verhältnis
  • Preis-Buchwert-Verhältnis
  • Preis-Umsatz-Verhältnis
  • Kurs-Cashflow-Verhältnis
  • EV/EBITDA (EV = Unternehmenswert)

Im Laufe der Zeit haben sich Medizintechnik-Aktien jedoch im Allgemeinen besser entwickelt als der SandP 500 und haben sich in Zeiten schwieriger breiter Marktentwicklungen relativ gut behauptet.

Es ist nicht so, dass es keine Argumente für robustere Bewertungen gäbe; Diese Branche weist überdurchschnittliche Margen und Rendite auf das investierte Kapital auf, scheut keine Generika-Konkurrenz und bietet Produkte mit ziemlich unelastischer Nachfrage an. Schließlich kann eine Person möglicherweise den Kauf eines neuen Autos oder Fernsehers aufschieben, bis sich die Wirtschaft bessert, aber sie kann die Behandlung eines Herzinfarkts oder einer gebrochenen Hüfte nicht aufschieben.

Anleger, die neu in der Medizintechnik sind, sollten sich auch bewusst sein, dass das Kurs-Umsatz-Verhältnis für diese Aktien (insbesondere auf Small- und Mid-Cap-Ebene) eine häufig verwendete Kennzahl ist. Tatsächlich können aufstrebende Medizintechnik-Aktien, die unter einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 4 gehandelt werden, als Kauf angesehen werden, und diejenigen, die über 8 oder so gehandelt werden, können als überteuert oder zumindest überhitzt angesehen werden.

Endeffekt

Die Medizintechnik ist eine dynamische Branche, in der praktisch jedes Jahr neue Technologien und Produkte entstehen. Viele Anleger scheuen sich, weil sie es fälschlicherweise für zu kompliziert halten und so werden Anlagemöglichkeiten oft übersehen. Zweifellos braucht es ein wenig Arbeit, um sich über Medizintechnikunternehmen und ihre Aktien zu informieren, aber nicht mehr als für jede andere Branche. Wenn Anleger die Aktien dieses Sektors methodisch recherchieren und bewerten, sollten sie feststellen, dass eine Investition in Medizintechnik durchaus in die Möglichkeiten des einzelnen Anlegers fällt.