INVESTINGSTOCKS

Ein Blick in die Aktionärsversammlungen

Aktionärsversammlungen können glamourös, aufregend oder kontrovers sein, aber nicht besonders aufschlussreich.

Wenn Sie den Begriff Aktionärsversammlung hören, woran denken Sie als Erstes? Wenn Sie wie die meisten Menschen sind, kommen Ihnen vielleicht am ehesten die karnevals- oder festivalähnlichen Atmosphären, die Berkshire Hathaways (BRK.A, BRK.B) bekanntes jährliches Treffen umgibt. Oder vielleicht sind es die Proteste und Kontroversen, die oft die Jahresversammlungen großer Aktiengesellschaften wie Wal-Mart begleiten, wenn Aktionäre sehr öffentlich gegen eine Vielzahl von Unternehmensrichtlinien argumentieren.

Obwohl beide Szenarien tatsächlich Realität sind, repräsentieren sie im Allgemeinen nur einen Ausschnitt aus dem gesamten Spektrum der Erfahrungen mit Aktionärsversammlungen. Tatsächlich sind die meisten jährlichen Treffen bei weitem nicht so glamourös, aufregend oder sogar kontrovers. Aber sie sind ein notwendiger Bestandteil des Lebens vieler öffentlicher und privater Unternehmen. Was genau passiert bei diesen Treffen? Bevor wir die Treffen selbst untersuchen, kann es hilfreich sein, einen Einblick in den Zweck des Treffens zu geben.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • Aktionärsversammlungen sind eine regulatorische Anforderung, was bedeutet, dass die meisten öffentlichen und privaten Unternehmen sie abhalten müssen.
  • Die Benachrichtigung über Datum und Uhrzeit der Sitzung wird häufig von der Tagesordnung der Sitzung begleitet.
  • Meetings sind im Allgemeinen Verwaltungssitzungen, die einem bestimmten Format folgen, das lange im Voraus festgelegt wurde.
  • Während die Treffen von Berkshire Hathaway und Wal-Mart zu aufwendigen Veranstaltungen geworden sind, sind die meisten ziemlich gewöhnlich.

Was ist der Punkt?

Aus Sicht des Unternehmens sind Aktionärsversammlungen eine regulatorische Vorschrift, sodass sowohl private als auch börsennotierte Unternehmen diese Versammlungen abhalten müssen. Die Regeln für diese Sitzungen hängen von dem Staat ab, in dem das Unternehmen eingetragen ist. Und öffentliche Unternehmen haben einen höheren Standard als private.

Technisch gesehen muss den Aktionären nicht einmal der Versammlungstermin mitgeteilt werden, da der Versammlungstermin in der Satzung der jeweiligen Gesellschaft festgelegt ist und die Hauptversammlung jedes Jahr am gleichen Tag stattfindet. Trotzdem wird den Investoren in der Regel eine formelle Benachrichtigung über das Datum und die Uhrzeit der Versammlung zugesandt, da es unwahrscheinlich ist, dass viele Aktionäre die Satzung gelesen haben und die Medien Gelegenheit haben, die Tatsache zu sensibilisieren, dass ein Unternehmen unethisch gehandelt hat als Versuch ausgelegt werden könnte, Datum und Uhrzeit des Treffens zu verbergen.

Ihre Einladung, nach innen zu schauen

Die Benachrichtigung über Datum und Uhrzeit der Versammlung enthält eine Kopie der Tagesordnung der Versammlung, die sich häufig auf die Wahl von Mitgliedern des Verwaltungsrats, die Genehmigung einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft zur Überprüfung der Finanzunterlagen des Unternehmens und die Möglichkeit zur Abstimmung über alle konzentriert Vorschläge, die dem Verwaltungsrat vorgelegt werden, entweder von Aktionären oder von der Unternehmensleitung. Der Einladungstext ist oft trocken und formelhaft. Ein typischer Hinweis sieht wahrscheinlich so aus:

Die ABC Corporation wird ihre Jahresversammlung am Mittwoch, den 19. Juli um 9:00 Uhr im XYZ Hotel in der 123 Main Street, New York, NY abhalten die beiden in der Vollmachtserklärung genannten Direktoren, die Bestätigung der Auswahl der unabhängigen registrierten Wirtschaftsprüfungsgesellschaft (die "unabhängigen Wirtschaftsprüfer") der ABC Corporation und die Prüfung aller anderen Angelegenheiten, die dem Vorstand möglicherweise vorgelegt werden.

Die Benachrichtigung ist ein rechtlicher Hinweis mit wenig Fanfare. Die Versammlung findet während der Arbeitszeit statt, was die Teilnahme für Aktionäre mit Vollzeitbeschäftigung erschwert. Aktionären, die nicht persönlich an der Versammlung teilnehmen können, wird empfohlen, ihre Stimme durch einen Bevollmächtigten abzugeben, der online oder durch Ausfüllen und Versenden eines Formulars erfolgen kann.

Offensichtlich handelt es sich bei der durch die amtliche Bekanntmachung beworbenen Veranstaltung nicht um eine Partei, sondern um eine administrative Funktion aufgrund regulatorischer Anforderungen. Natürlich haben Aktionäre ein gesetzliches Recht, an den Hauptversammlungen teilzunehmen. Schließlich haben sie jedes Jahr die Gelegenheit, mit Vertretern des Unternehmens im selben Raum zu sitzen.

In der Sitzung

Aktionärsversammlungen sind im Allgemeinen Verwaltungssitzungen, die einem bestimmten Format folgen, das lange vor der Versammlung festgelegt wird. Das Format bestimmt das parlamentarische Verfahren, die für jeden Redner vorgesehene Zeit und das Verfahren für Aktionäre, die Erklärungen abgeben möchten. Ein Unternehmenssekretär, Anwalt oder ein anderer Beamter leitet oft den Prozess. Selbst für eine große, beliebte Firma wie Warren Buffetts Berkshire Hathaway dauert der geschäftliche Teil der Agenda nur etwa 20 Minuten. Die Wahl von Verwaltungsratsmitgliedern und Abstimmungen über Aktionärsanträge werden weitgehend vorschriftsmäßig abgewickelt. Am Ende der Sitzung wird das Protokoll förmlich aufgenommen.

In vielen Fällen ist die Publizität von Aktionärsvorschlägen weitaus spannender als die eigentlichen Versammlungen. Das Ausmaß der Aufregung um Aktionärsversammlungen steht im Allgemeinen in direktem Zusammenhang damit, wie breit die Aktien des Unternehmens gehalten werden.

Große öffentliche Unternehmen wie Walt Disney (DIS) und General Electric (GE) ziehen die größte Aufmerksamkeit auf sich. Aktionäre stellen oft Proteststimmen gegen die Unternehmenspolitik. GE zum Beispiel sah sich mit Proteststimmen konfrontiert, die das Unternehmen dazu bringen wollten, die Herstellung von Komponenten einzustellen, die zum Bau von Landminen verwendet werden können. Andere Firmen mussten sich Abstimmungen stellen, die darauf abzielten, ihre Umweltpolitik zu ändern, Vorteile für gleichgeschlechtliche Partner abzuschaffen und für eine Vielzahl anderer Vorschläge.

Auch die Vergütung von Führungskräften ist in den letzten Jahren ein heißes Thema geworden. Da die Löhne der Arbeiter stagnieren und die Vergütung der CEOs in die Höhe geschossen ist, müssen Unternehmen jetzt unverbindliche Aktionärsabstimmungen zur Genehmigung von Vergütungspaketen für Führungskräfte einholen. Während die Entschädigungspakete oft astronomische Zahlen und üppige Vergünstigungen beinhalten, die von Firmenjets bis hin zu firmenfinanzierten Wohnquartieren reichen, ist die Abstimmung unverbindlich. Dies bedeutet, dass die Vergütungspakete für Führungskräfte unabhängig vom Abstimmungsergebnis fast immer genehmigt werden.

Besondere Überlegungen

Es ist wichtig zu bedenken, dass Investmentfonds, Hedgefonds und andere Anlageinstrumente, die von Finanzdienstleistungsunternehmen kontrolliert werden, normalerweise die Mehrheit der öffentlich gehandelten Aktien eines Unternehmens kontrollieren. Während einzelne Anleger Meinungen zu verschiedenen Themen haben und diese Meinungen durch die Unterbreitung von Vorschlägen zum Ausdruck bringen können, sind die größten Abstimmungsblöcke häufig die Finanzinstitute, Pensionsfonds und ähnliche Einrichtungen, die alle als institutionelle Anleger bekannt sind und große Anteile an den Unternehmen halten.

Eine Handvoll Wall-Street-Firmen dazu zu bringen, den Positionen der Firma zuzustimmen, sei es für oder gegen einen bestimmten Vorschlag, ist normalerweise mehr als genug Unterstützung, um jede abweichende Meinung zu unterdrücken.

Die Mehrheit der Aktionäre einer Aktiengesellschaft sind normalerweise institutionelle Anleger, die Investmentfonds, Hedgefonds und andere Anlageinstrumente kontrollieren.

Das andere Ende des Spektrums

Natürlich gibt es eine Ausnahme von jeder Regel, und Berkshire Hathaway, das Unternehmen des legendären Investors Warren Buffett, setzt den Maßstab für Aktionärsversammlungen, an dem alle anderen gemessen werden. Die ganztägige karnevalsähnliche Atmosphäre bietet Comedy-Sketch, Discokugeln, Musik, Prominente wie Bill Gates und sogar tanzende Charaktere der verschiedenen Unternehmen im Portfolio, darunter der GEICO-Gecko.

Die Live-Online-Berichterstattung über das Verfahren bietet Echtzeit-Updates für diejenigen Personen, die an der Veranstaltung interessiert sind, aber nicht teilnehmen können. Beachten Sie, dass Teilnehmer, die an der Party teilnehmen und das Orakel von Omaha sprechen hören möchten, Klasse-A-Aktien halten müssen, die kürzlich jeweils über 290.000 USD gehandelt wurden.

Wal-Mart (WMT) ist zwar nicht auf dem Niveau einer Berkshire-Party, aber in der Abteilung für Aktionärsversammlungen ist es kein Faulpelz. Unter Beschuss wegen einer Vielzahl von Arbeitspraktiken hat der Einzelhandelsriese eine Seite aus dem Playbook von Berkshire genommen. Um einen Eindruck von den Ereignissen zu bekommen, fragen Sie sich einfach: "Was haben die Mega-Promis Will Smith, Taylor Swift, Ben Stiller, Miley Cyrus, Mariah Carey und Tom Cruise alles in sich?

Die Antwort ist, dass sie alle an Aktionärsversammlungen von Wal-Mart teilgenommen haben, da die Kette ihre Versammlungen zu Promi-Befürwortungen gemacht hat, bei denen Star-Power hart daran arbeitet, die Praxis des Unternehmens zu unterstützen, um die Meinungsverschiedenheiten zu überschatten.

Die Quintessenz

Für Investoren ist es vernünftig zu sagen, dass Aktionärsversammlungen wenig an Enthüllungen liefern. Die Verabschiedung der Regulation FD durch die Security and Exchange Commission (SEC) vom 15. August 2000 verbot Unternehmen effektiv die selektive Veröffentlichung wesentlicher nicht öffentlicher Informationen.

Um diesem Auftrag nachzukommen, veröffentlichen Unternehmen ihre vierteljährlichen Gewinninformationen in gut telegrafierten Veranstaltungen. Mit diesen Informationen möchten Anleger einen Einblick in die Gesundheit eines Unternehmens gewinnen. Das heißt, wenn Sie die Gelegenheit haben, an den Feierlichkeiten in Berkshire oder Wal-Mart teilzunehmen, werden Sie wahrscheinlich eine gute Zeit haben, auch wenn Sie nichts Besonderes bekommen