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Analyse der Eigenkapitalrendite (ROE) von Boeing (BA)

Erfahren Sie mehr über die Eigenkapitalrendite von Boeing und finden Sie heraus, wie der ROE des Unternehmens im Vergleich zu seiner eigenen historischen Leistung und seinen Konkurrenten in der Luft- und Raumfahrtindustrie abschneidet.

Die Boeing Company (NYSE: BA) erzielte in den im September 2015 endenden 12 Monaten eine Eigenkapitalrendite (ROE) von 52,9% mit einem Gesamtumsatz von 5,6 Milliarden US-Dollar und einem durchschnittlichen Nettoeigenkapital von 10,6 Milliarden US-Dollar. Der jüngste ROE von Boeing liegt bequem innerhalb seines historischen Bereichs und schneidet im Vergleich zu seinen Konkurrenten günstig ab. Nettogewinnmarge und finanzielle Hebelwirkung sind die größten Faktoren, die die Volatilität des ROE antreiben, während ein hoher Vermögensumschlag und ein hoher Eigenkapitalmultiplikator den ROE von Boeing trotz der geringen Nettogewinnmarge des Unternehmens über den seiner Konkurrenten getrieben haben.

Historische und Peer-Vergleiche

Der ROE von Boeing ist mit 52,9% der höchste Wert seit dem Gesamtjahr 2012, als der ROE 83,1% betrug. Im vorangegangenen Jahrzehnt lag der ROE des Unternehmens zwischen 23 % und 314,6 %. Boeing hatte einen der höchsten ROEs in seiner Vergleichsgruppe, zu der Luft- und Raumfahrtunternehmen in der Verteidigungs- und Zivilindustrie gehören. In den 12 Monaten bis September 2015 war nur der ROE von Lockheed Martin mit 96,82 % höher. Airbus hatte mit 38,1 % den zweithöchsten ROE. Der Konzern-Median-ROE lag mit 26,13% deutlich unter dem jüngsten Wert von Boeing. Selbst der niedrigste ROE von Boeing der letzten zehn Jahre ist mit dem Durchschnitt der großen Teilnehmer der Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungsindustrie vergleichbar, was zeigt, inwieweit das Unternehmen in dieser Hinsicht im Vergleich zu Mitbewerbern günstig abschneidet.

DuPont-Analyse

Die DuPont-Analyse ist ein nützliches Werkzeug, um verschiedene Faktoren zu isolieren, die zum ROE beitragen. Der ROE kann berechnet werden, indem die Nettogewinnmarge, die Vermögensumschlagsquote und der Eigenkapitalmultiplikator miteinander multipliziert werden, sodass der ROE zur Beobachtung in die konstituierenden Finanzkennzahlen zerlegt werden kann. Die Nettogewinnmarge von Boeing betrug in den 12 Monaten bis September 2015 5,79 %. In den vorangegangenen zehn Jahren lag die Nettomarge zwischen 1,92% und 6,14 %, sodass der aktuelle Wert nahe am oberen Ende dieser relativ engen Verteilung liegt. Boeing hat eine der niedrigsten Nettogewinnmargen unter seinen Mitbewerbern. Der Median der Vergleichsgruppe liegt bei 9,04 %, wobei nur Airbus mit 4,5 % einen niedrigeren Wert meldet.

Boeings Vermögensumschlagsquote lag in den 12 Monaten bis September 2015 bei 1,01. Dies ist die niedrigste Vermögensumschlagsquote des Unternehmens in den letzten zehn Jahren, als die Quote auf 1,2 gestiegen war. Dies deutet darauf hin, dass der Umsatz nicht so schnell gewachsen ist wie die Vermögenswerte in der Bilanz, während die Bestandsausweitung der Hauptgrund für das Wachstum der Vermögenswerte war. Obwohl die Umschlagshäufigkeit von Boeing im historischen Kontext im September 2015 niedrig war, war sie höher als bei allen Konkurrenten, mit Ausnahme von Lockheed Martins 1.2. Die Median-Umschlagsquote der Vermögenswerte betrug 0,86. Airbus, Boeings Rivale auf dem Markt für Verkehrsflugzeuge, erzielte im Berichtszeitraum nur einen Vermögensumsatz von 0,64. Im Vergleich zu anderen Luft- und Raumfahrtunternehmen hat Boeing seine Vermögensbasis effizient genutzt, um Einnahmen zu erzielen.

Der Eigenkapitalmultiplikator von Boeing, der durch Division der durchschnittlichen Bilanzsumme durch das durchschnittliche Eigenkapital berechnet wurde, betrug in den 12 Monaten bis September 2015 14,7. Dies ist der höchste Eigenkapitalmultiplikator des Unternehmens seit 2012, und das Verhältnis reichte von 5,4 bis 29,2 während des vorangegangenen Jahrzehnts . Der Aktienmultiplikator von Boeing liegt deutlich über dem Durchschnitt der Vergleichsgruppe, der einen Medianwert von 3,9 hat. Airbus und Lockheed Martin, die am engsten mit Boeing vergleichbar sind, haben jedoch Eigenkapitalmultiplikatoren von 16,4 bzw. 14,0. Der hohe Eigenkapitalmultiplikator weist darauf hin, dass Boeing eine Kapitalstruktur mit einem hohen finanziellen Leverage aufrechterhält, obwohl die Kapitalstruktur der seiner engsten Konkurrenten ähnelt.

Schlussfolgerungen

Der hohe ROE von Boeing im Vergleich zu Mitbewerbern wird in erster Linie durch seine hohe finanzielle Verschuldung angetrieben, während auch der hohe Vermögensumschlag ein wichtiger Faktor ist. Historische Schwankungen des ROE können auf alle drei Elemente der DuPont-Analyse zurückgeführt werden, obwohl der Aktienmultiplikator am volatilsten war. Aufgrund des relativ hohen Finanzierungshebels in der Kapitalstruktur von Boeing wird das Unternehmen größtenteils durch Fremdkapital finanziert; kleine Änderungen der Betriebsgrundlagen können zu relativ großen Schwankungen des ROE führen.