INVESTINGSTOCKS

Verwässerungsschutzbestimmungen

Verwässerungsschutzbestimmungen sind Klauseln, die in wandelbare Vorzugsaktien eingebaut sind, um Anleger vor einem möglichen Wertverlust ihrer Anlage zu schützen.

Was ist eine Anti-Verwässerungsbestimmung?

Verwässerungsschutzbestimmungen sind Klauseln, die in wandelbare Vorzugsaktien und einige Optionen eingebaut sind, um Anleger vor einem möglichen Wertverlust ihrer Anlage zu schützen. Wenn Neuemissionen einer Aktie zu einem günstigeren Preis auf den Markt kommen als frühere Anleger derselben Aktie, kann es zu einer Verwässerung der Aktien kommen. Verwässerungsschutzbestimmungen werden auch als Verwässerungsschutzklauseln, Bezugsrechte, Bezugsrechte oder Bezugsrechte bezeichnet.

Verwässerungsschutzbestimmungen verstehen

Verwässerungsschutzbestimmungen dienen als Puffer, um Anleger davor zu schützen, dass ihre Aktienbesitzpositionen verwässert oder an Wert verlieren. Dies kann passieren, wenn der Anteil eines Eigentümers an einem Unternehmen aufgrund einer Erhöhung der Gesamtzahl der ausstehenden Aktien sinkt. Die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien kann sich aufgrund der Ausgabe neuer Aktien aufgrund einer Eigenkapitalfinanzierungsrunde erhöhen. Eine Verwässerung kann auch auftreten, wenn Inhaber von Aktienoptionen, wie Mitarbeiter des Unternehmens, oder Inhaber anderer Optionsrechte ihre Optionen ausüben.

Wenn die Anzahl der ausstehenden Aktien steigt, besitzt jeder bestehende Aktionär einen kleineren oder verwässerten Prozentsatz des Unternehmens, wodurch jede Aktie weniger wert ist.

Manchmal erhält die Gesellschaft im Austausch für die Aktien so viel Barmittel, dass die Wertsteigerung der Aktien die Verwässerungseffekte ausgleicht; aber oft ist dies nicht der Fall.

Verwässerungsschutzbestimmungen bei der Arbeit

Die Verwässerung kann Vorzugsaktionäre von Risikokapitaltransaktionen besonders ärgern, deren Aktienbesitz verwässert werden kann, wenn spätere Emissionen derselben Aktie zu einem günstigeren Preis auf den Markt kommen. Verwässerungsschutzbestimmungen können dies verhindern, indem der Umwandlungspreis zwischen wandelbaren Wertpapieren wie Unternehmensanleihen oder Vorzugsaktien und Stammaktien angepasst wird. Auf diese Weise können Verwässerungsschutzklauseln den ursprünglichen Eigentumsanteil eines Anlegers intakt halten.

Verdünnung in Aktion

  • Nehmen wir als einfaches Beispiel für eine Verwässerung an, dass ein Investor 200.000 Aktien eines Unternehmens besitzt, das 1.000.000 Aktien im Umlauf hat. Der Preis pro Aktie beträgt 5 US-Dollar, was bedeutet, dass der Investor einen Anteil von 1.000.000 US-Dollar an einem Unternehmen im Wert von 5.000.000 US-Dollar hat. Der Investor besitzt 20 % des Unternehmens.
  • Nehmen wir als nächstes an, dass das Unternehmen in eine neue Finanzierungsrunde eintritt und 1.000.000 weitere Aktien ausgibt, wodurch sich die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien auf 2.000.000 erhöht. Jetzt besitzt der Investor zu denselben 5 USD pro Aktie einen Anteil von 1.000.000 USD an einem 10.000.000 USD-Unternehmen. Sofort wurde das Eigentum der Investoren auf 10 % verwässert.

Arten von Verwässerungsschutzbestimmungen

Die beiden gängigen Arten von Verwässerungsschutzklauseln sind als „Full Ratchet“ und „Weighted Average“ bekannt.

Bei einer Full Ratchet-Regelung wird der Wandlungspreis der bestehenden Vorzugsaktien an den Preis angepasst, zu dem in späteren Runden neue Aktien ausgegeben werden. Ganz einfach, wenn der ursprüngliche Wandlungspreis 5 USD betrug und der Wandlungspreis in einer späteren Runde 2,50 USD beträgt, würde sich der ursprüngliche Wandlungspreis des Anlegers auf 2,50 USD anpassen.

Die gewichtete Durchschnittsrückstellung verwendet zur Ermittlung neuer Wandlungspreise folgende Formel:

  • C2 = C1 x (A + B) / (A + C)

Woher:

  • C2 = neuer Wandlungspreis
  • C1 = alter Umrechnungspreis
  • A = Anzahl ausstehender Aktien vor einer Neuausgabe
  • B = Gesamte Gegenleistung, die das Unternehmen für die neue Emission erhalten hat
  • C = Anzahl der ausgegebenen neuen Aktien

DIE ZENTRALEN THESEN

  • Verwässerungsschutzbestimmungen sind Klauseln, die in wandelbare Vorzugsaktien eingebaut sind, um Anleger vor einem möglichen Wertverlust ihrer Anlage zu schützen.
  • Eine Verwässerung kann auftreten, wenn der Anteil eines Eigentümers an einem Unternehmen aufgrund einer Erhöhung der Gesamtzahl der ausstehenden Aktien sinkt.
  • Verwässerungsschutzbestimmungen werden auch als Verwässerungsschutzklauseln, Bezugsrechte, Bezugsrechte oder Bezugsrechte bezeichnet.