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Ein Backstop bietet als letzte Möglichkeit Unterstützung oder Sicherheit bei einem Wertpapierangebot für den nicht gezeichneten Teil der Aktien.

Was ist ein Backstop?

Ein Backstop ist der Akt der letzten Möglichkeit, Unterstützung oder Sicherheit in einem Wertpapierangebot für den nicht gezeichneten Teil der Aktien bereitzustellen. Wenn ein Unternehmen versucht, Kapital durch eine Emission zu beschaffen und den durch die Emission erhaltenen Betrag garantieren möchte, kann es von einem Underwriter oder einem Hauptaktionär wie einer Investmentbank einen Backstop erhalten, um seine nicht gezeichneten Aktien zu kaufen.

So funktioniert ein Backstop

Ein Backstop fungiert als eine Form der Versicherung. Obwohl es sich nicht um einen tatsächlichen Versicherungsplan handelt, kann ein Unternehmen garantieren, dass ein bestimmter Betrag seines Angebots von bestimmten Organisationen, normalerweise Investmentbanken, gekauft wird, wenn der offene Markt nicht genügend Investoren hervorbringt und ein Teil des Angebots nicht verkauft wird.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • Ein Backstop ist der Akt der letzten Möglichkeit, Unterstützung oder Sicherheit in einem Wertpapierangebot für den nicht gezeichneten Teil der Aktien bereitzustellen.
  • Wenn ein Unternehmen versucht, Kapital durch eine Emission zu beschaffen, kann es von einem Underwriter oder einem Hauptaktionär wie einer Investmentbank einen Backstop erhalten, um seine nicht gezeichneten Aktien zu kaufen.
  • Backstops fungieren als eine Art "Versicherung" und Unterstützung für das Gesamtangebot, um sicherzustellen, dass das Angebot nicht scheitert, wenn nicht alle Aktien gezeichnet werden.

Handelt es sich bei der Organisation, die den Back-Stop bereitstellt, um eine Investmentbank, werden die Sub-Underwriter, die die Wertpapierfirma vertreten, eine Vereinbarung mit der Gesellschaft treffen. Diese Vereinbarung wird als Underwriting-Deal oder Vertrag mit fester Verpflichtung bezeichnet und bietet allgemeine Unterstützung für das Angebot, indem sie sich zum Kauf einer bestimmten Anzahl nicht verkaufter Aktien verpflichtet.

Durch den Abschluss eines Übernahmevertrags mit fester Verpflichtung übernimmt die verbundene Organisation die volle Verantwortung für die angegebene Anzahl von Aktien, falls diese zunächst nicht verkauft werden, und verspricht, das zugehörige Kapital im Austausch für die verfügbaren Aktien bereitzustellen.

Dies gibt dem Emittenten die Gewissheit, dass das Mindestkapital unabhängig von der Offenmarktaktivität aufgebracht werden kann. Darüber hinaus werden alle mit den angegebenen Aktien verbundenen Risiken effektiv auf die gezeichnete Organisation übertragen.

Wenn das gesamte Angebot über reguläre Anlageinstrumente erworben wird, wird der Vertrag, der die Organisation zum Kauf nicht verkaufter Aktien verpflichtet, hinfällig, da die Bedingungen für das Kaufversprechen nicht mehr bestehen.

Die Verträge zwischen einem Emittenten und der Zeichnungsstelle können verschiedene Formen annehmen. Beispielsweise kann die Underwriting-Organisation dem Emittenten ein revolvierendes Kreditdarlehen gewähren, um die Bonität des Emittenten zu verbessern. Sie können auch Akkreditive als Garantien an das Unternehmen ausstellen, das Kapital durch Angebote beschafft.

Besondere Überlegungen

Wenn die Zeichnungsgesellschaft Aktien gemäß der Vereinbarung in Besitz nimmt, gehören die Aktien der Organisation, die nach eigenem Ermessen verwaltet wird. Die Anteile werden genauso behandelt wie jede andere Anlage, die im Rahmen normaler Marktaktivitäten erworben wird. Die emittierende Gesellschaft kann dem Handel der Aktien keine Beschränkungen auferlegen. Die Zeichnungsstelle kann die zugehörigen Wertpapiere gemäß den für die gesamte Tätigkeit geltenden Vorschriften halten oder verkaufen.

Beispiel für einen Backstop

In einem Bezugsrechtsangebot sehen Sie möglicherweise eine entsprechende Aussage: "ABC Company wird einen 100-prozentigen Backstop von bis zu 100 Millionen US-Dollar für jeden nicht gezeichneten Teil des Bezugsrechtsangebots von XYZ Company bereitstellen." Wenn XYZ versucht, 200 Millionen US-Dollar aufzubringen, aber nur 100 Millionen US-Dollar durch Investoren aufbringt, kauft die ABC Company den Rest.