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Bedingte Anteile

„Bedingte Aktien beziehen sich auf Aktien, die an einen oder mehrere Aktionäre ausgegeben würden, sofern bestimmte Bedingungen erfüllt sind.

Was sind bedingte Aktien?

Der Begriff „bedingte Aktien“ bezieht sich auf Aktien, die an einen oder mehrere Aktionäre ausgegeben werden, sofern bestimmte Bedingungen erfüllt sind. Sie ähneln konzeptionell Instrumenten wie Aktienoptionen, Optionsscheinen oder wandelbaren Vorzugsaktien.

Bedingte Aktien werden häufig bei Fusionen und Übernahmen verwendet. Wenn ein Unternehmen ein anderes erwirbt, können sich die beiden Parteien über den zu zahlenden Preis nicht einig sein. In diesen Situationen kann eine Partei der anderen Partei bedingte Aktien anbieten, um den Abschluss von Verhandlungen zu erleichtern. Ob die bedingten Aktien letztendlich ausgegeben werden, hängt davon ab, ob die zugrunde liegenden Bedingungen erfüllt sind.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • Bedingte Aktien sind Aktien, die unter bestimmten Bedingungen unverfallbar sind.
  • Sie werden häufig verwendet, um dem Management und den Mitarbeitern Anreize zu geben, im Interesse der Aktionäre zu arbeiten.
  • Obwohl sie für bestehende Aktionäre verwässernd wirken können, können sie auf Nettobasis dennoch einen positiven Shareholder Value schaffen.

Funktionsweise von bedingten Anteilen

Bedingte Aktien ähneln Stammaktien insofern, als sie eine Beteiligung an einem Unternehmen oder einer anderen juristischen Person darstellen. Sie werden jedoch erst dann an den Empfänger freigegeben, wenn bestimmte Bedingungen erfüllt sind. Diese Bedingungen können je nach Kontext variieren. Gängige Beispiele sind das Erreichen bestimmter Umsatzziele oder operativer Meilensteine, wie die Veröffentlichung eines neuen Produkts in der Entwicklung.

Bedingte Aktien tragen auch dazu bei, die Interessen des Managements und der Mitarbeiter mit denen der Aktionäre in Einklang zu bringen. Durch das Angebot von bedingten Aktien, die erst nach Erreichen bestimmter finanzieller oder betrieblicher Schwellenwerte unverfallbar sind, können Aktionäre dazu beitragen, dass die Interessen ihrer Bevollmächtigten mit ihren eigenen in Einklang stehen. In diesem Sinne erfüllen bedingte Aktien dieselbe grundlegende Rolle wie Aktienoptionen und andere Formen der Sachleistung.

Der Hauptnachteil besteht andererseits darin, dass bedingte Aktien den Eigentumsanteil bestehender Aktionäre verwässern können. Wenn bedingte Aktien freigegeben werden, erhöhen sie die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien und verringern somit den Eigentumsanteil aller anderen Aktionäre. Aus Dividenden- und Rentabilitätssicht verringern bedingte Aktien den Gewinn je Aktie eines Unternehmens, da die Gewinne auf eine größere Anzahl von Aktionären verteilt werden.

In der Praxis hängen die tatsächlichen Auswirkungen einer möglichen Verwässerung davon ab, wie sorgfältig die Bedingungen der bedingten Aktien strukturiert sind. Wenn die bedingten Aktien von erheblichen Verbesserungen des Unternehmenserfolgs abhängig sind, könnten diese Erfolge den Verwässerungseffekt der zusätzlichen Ausgabe von Aktien bei weitem aufwiegen. Umgangssprachlich kann es von Vorteil sein, den Kuchen mit mehr Leuten zu teilen, sofern seine Gesamtgröße vorher ausreichend gewachsen ist.

Reales Beispiel für bedingte Aktien

Ein Vorteil von bedingten Aktien besteht darin, dass sie dazu beitragen können, Meinungsverschiedenheiten zwischen den Verhandlungsparteien zu lösen. Dies ist häufig bei Fusionstransaktionen der Fall, bei denen der Erwerber häufig mit dem Erwerbsziel hinsichtlich des beizulegenden Zeitwerts nicht einverstanden ist.

Angenommen, Sie sind Eigentümer von XYZ Partners, einer Private-Equity-Firma, die den Kauf von ABC Manufacturing für 5 Millionen US-Dollar verhandelt. Emma, die Eigentümerin von ABC Manufacturing, besteht darauf, dass die Gewinne des Unternehmens im nächsten Jahr um 20 % steigen werden. Dementsprechend soll der von XYZ vorgeschlagene Kaufpreis um 20 % auf 6 Millionen US-Dollar steigen.

Um die Kluft zwischen Ihnen und dem Verkäufer zu überbrücken, bieten Sie Emma bedingte Aktien im Wert von 1 Million US-Dollar an dem Unternehmen nach der Übernahme an, unter der Bedingung, dass der Gewinn des Unternehmens innerhalb der zwölf Monate nach der Übernahme um mindestens 20 % steigt.