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Notleidende Wertpapiere

Distressed Securities sind Finanzinstrumente, die von einem Unternehmen ausgegeben werden, das kurz vor der Insolvenz steht oder sich gerade in der Insolvenz befindet.

Was sind notleidende Wertpapiere?

Notleidende Wertpapiere sind Finanzinstrumente, die von einem Unternehmen ausgegeben werden, das kurz vor der Insolvenz steht oder gerade in Konkurs geht. Notleidende Wertpapiere können Stamm- und Vorzugsaktien, Bankschulden, Handelsforderungen und Unternehmensanleihen umfassen.

Ein bestimmtes Wertpapier kann auch als notleidend angesehen werden, wenn es bestimmte Covenants (Verpflichtungen, die in die Schuld oder das Wertpapier aufgenommen wurden, wie die Fähigkeit, ein bestimmtes Verhältnis von Vermögenswerten zu Verbindlichkeiten oder ein bestimmtes Kreditrating einzuhalten) nicht einhält.

Aufgrund der Unfähigkeit des emittierenden Unternehmens, seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen, erleiden deren Finanzinstrumente einen erheblichen Wertverlust. Aufgrund des impliziten Risikos notleidender Wertpapiere können sie risikoreichen Anlegern jedoch das Potenzial für hohe Renditen bieten.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • Distressed Securities sind Wertpapiere, die von einem Unternehmen ausgegeben werden, das kurz vor der Insolvenz steht.
  • Das Unternehmen kann auch Covenants (Bedingungen der Wertpapieremission) verletzt haben, was häufig eine Vorstufe der Insolvenz selbst ist.
  • Bestimmte Hochrisikoinvestoren, manchmal auch als Falken bezeichnet, sind bereit, in notleidende Wertpapiere zu investieren, in der Hoffnung, schnelles Geld zu verdienen.

Notleidende Wertpapiere verstehen

Distressed Securities sprechen oft Anleger an, die ein Schnäppchen suchen und bereit sind, Risiken einzugehen. In einigen Fällen glauben diese Investoren, dass die Situation des Unternehmens nicht so schlecht ist, wie es aussieht, und erwarten daher, dass ihre Investitionen im Laufe der Zeit an Wert gewinnen werden. In anderen Fällen können Anleger mit einer Insolvenz des Unternehmens rechnen. Sie sind jedoch zuversichtlich, dass bei der Liquidation möglicherweise genügend Geld vorhanden ist, um die von ihnen gekauften Wertpapiere zu decken.

In vielen Fällen müssen die Unternehmen, die notleidende Wertpapiere ausgeben, Insolvenz nach Chapter 11 oder Chapter 7 anmelden; Daher müssen Personen, die an einer Anlage in diese Wertpapiere interessiert sind, bedenken, was im Konkursfall passiert. In den meisten Insolvenzen wird Eigenkapital wie Stammaktien wertlos gemacht. Dies macht die Investition in notleidende Aktien extrem riskant. Allerdings können vorrangige Schuldtitel wie Bankschulden, Handelsforderungen und Anleihen eine gewisse Auszahlung bringen.

Insbesondere wenn ein Unternehmen Insolvenz nach Chapter 7 anmeldet, wird es den Betrieb einstellen und in Liquidation gehen. Zu diesem Zeitpunkt werden seine Mittel an seine Gläubiger, einschließlich der Anleihegläubiger, ausgezahlt.

Umgekehrt restrukturiert sich ein Unternehmen nach Chapter 11-Konkurs und setzt seinen Betrieb fort. Wenn die Reorganisation erfolgreich ist, können ihre notleidenden Wertpapiere, einschließlich Aktien und Anleihen, überraschend hohe Gewinne abwerfen.

Beispiel für eine notleidende Sicherheit

Wertpapiere werden als notleidend gekennzeichnet, wenn das sie begebende Unternehmen viele seiner finanziellen Verpflichtungen nicht erfüllen kann. In den meisten Fällen weisen diese Wertpapiere ein Rating von „CCC“ oder darunter von Ratingagenturen wie Standard and Poor's oder Moody's Investor Services auf. Distressed Securities können Junk Bonds gegenübergestellt werden, die traditionell ein Kreditrating von BBB oder niedriger aufweisen.

Typischerweise liegt die erwartete Rendite eines notleidenden Wertpapiers mehr als 1.000 Basispunkte über der Rendite eines sogenannten risikofreien Vermögenswerts, wie beispielsweise eines US-Schatzwechsels oder einer US-Staatsanleihe. Wenn beispielsweise die Rendite einer fünfjährigen Staatsanleihe 1 % beträgt, hat eine notleidende Unternehmensanleihe eine Rendite von 11 % oder mehr, basierend auf der Tatsache, dass ein Basispunkt 0,01 % entspricht.