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Börsenstabilisierungsfonds (ESF)

Der Exchange Stabilization Fund (ESF) ist ein Notfallreservekonto, das vom US-Finanzministerium verwendet werden kann, um die Instabilität der Finanzmärkte zu mildern.

Was ist der Börsenstabilisierungsfonds (ESF)?

Der Exchange Stabilization Fund (ESF) ist ein Notfallreservekonto, das vom US-Finanzministerium verwendet werden kann, um die Instabilität in verschiedenen Finanzsektoren, einschließlich Kredit-, Wertpapier- und Devisenmärkten, zu mildern.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • Der Exchange Stabilization Fund (ESF) ist ein Notfallreservekonto, das vom US-Finanzministerium verwendet werden kann, um die Instabilität in verschiedenen Finanzsektoren, einschließlich Kredit-, Wertpapier- und Devisenmärkten, zu mildern.
  • Der ESF besteht hauptsächlich aus drei Arten von Finanzinstrumenten, nämlich dem US-Dollar (USD), Fremdwährungen und Sonderziehungsrechten (SZR).
  • Der ESF wurde durch den Gold Reserve Act von 1934 geschaffen und finanziert.
  • Der ESF wurde während der Finanzkrise 2008 und der COVID-19-Pandemie 2020 eingesetzt, um zur Stabilisierung der Finanzmärkte beizutragen.

Den Börsenstabilisierungsfonds (ESF) verstehen

Der ESF besteht hauptsächlich aus drei Arten von Finanzinstrumenten, nämlich dem US-Dollar (USD), Fremdwährungen und Sonderziehungsrechten (SZR). Wenn das US-Finanzministerium beispielsweise in den Devisenmarkt eingreifen müsste, um die Wechselkurse zu beeinflussen und die Stabilität sowohl in ausländischen als auch in inländischen Währungen zu fördern, könnte dies mithilfe des ESF erfolgen.

Aufgrund der Vernetzung des globalen Devisenmarktes kann sich beispielsweise die Volatilität in einer Währung schnell ausbreiten, und der ESF kann verwendet werden, um diese Turbulenzen zu unterdrücken. Normalerweise sind Interventionen die Vormundschaft der Zentralbanken, aber der ESF ermöglicht es dem US-Finanzministerium, sich in jeder Hinsicht an einer Intervention zu beteiligen, ohne die Zustimmung des US-Kongresses einholen zu müssen.

Eines der Hauptmerkmale des ESF besteht darin, dass er SZR enthält, eine Pseudowährung der internationalen Währungsreserve, die 1969 vom Internationalen Währungsfonds (IWF) aus einem Korb führender nationaler Währungen geschaffen und durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit von Regierungen der Mitgliedsländer. Dies gibt dem US-Finanzministerium die Möglichkeit, sich mit dem IWF abzustimmen, falls die Notwendigkeit einer Wechselkursstabilisierung entstehen sollte.

Das Finanzministerium kann SZR-Gelder in Dollar umtauschen, indem es sie bei der Federal Reserve (FED) umtauscht. Die meisten Zentralbanken werden einen Vorrat an internationalen Reserven aufrechterhalten, bei denen es sich um Mittel handelt, die die Banken untereinander weitergeben können, um die globale

Gründung des ESF

Der US-ESF wurde durch den Gold Reserve Act von 1934 geschaffen und finanziert. Der Act wertete den Dollar gegenüber Gold ab und hob die USA vom Goldstandard ab. Da der Schritt zweifellos die internationalen Devisenmärkte destabilisieren würde, ermächtigte das Gesetz auch den Finanzminister, den Stabilisierungsfonds für den Handel mit Gold, Fremdwährungen oder ausländischen Staatsschulden zur Beeinflussung der Wechselkurse zu nutzen.

Unter direkter Genehmigung des Finanzministers und mit Zustimmung des Präsidenten der USA kann der ESF Devisen kaufen oder verkaufen und bei der Finanzierung ausländischer Regierungen durch kurzfristige Kredite helfen. Die Interventionen am Devisenmarkt begannen 1934 und 1935, und seit seiner Gründung hat der ESF vielen Regierungen und Zentralbanken Kredite gewährt.

ESF in Aktion

Die US-Regierung nutzte den Fonds nach der mexikanischen Wirtschaftskrise 1994, um den Wert des mexikanischen Peso zu stabilisieren. Die Clinton-Administration wollte 20 Milliarden Dollar zu einem 50-Milliarden-Dollar-Plan beitragen, um der mexikanischen Regierung Kreditbürgschaften zu geben, um einen Zusammenbruch der mexikanischen Wirtschaft zu verhindern. Ein republikanischer Kongress wollte jedoch nicht zustimmen, die Mittel zu verwenden, so dass Finanzminister Robert Rubin beschloss, den ESF anzuzapfen. Der Schritt war umstritten und wurde vom Finanzausschuss des US-Repräsentantenhauses geprüft

Im Jahr 2008 versprach das Finanzministerium Mittel des ESF, um den Geldmarktfondsmarkt abzusichern, der nach dem Zusammenbruch der Investmentbank Bear-Stearns einen Ansturm auf den Fonds erlitten hatte. Teilnehmende Geldmarkt-Publikumsfonds mussten für die Teilnahme am Anlageprogramm eine Gebühr entrichten, was dazu beitrug, das Vertrauen der Anleger zu stärken und den Markt für Geldmarkt-Investmentfonds zu stabilisieren.

Im Jahr 2020 stellte der ESF Anfangskapital zur Verfügung, das die Federal Reserve während der COVID-19-Pandemie für mehrere ihrer Kreditprogramme nutzte. Die Main Street Lending Facility, die Municipal Liquidity Facility, die Primary and Secondary Market Corporate Credit Facility und die Term Asset-Backed Securities Lending Facility wurden vom ESF mit 454 Mrd Kreditvergabefähigkeit.

Während die Federal Reserve selbst Kredite vergeben könnte, vermeidet sie riskante Kredite, da der Verlust von Geld für die Fed politisch schlecht wäre. Die Tatsache, dass das Finanzministerium auch nur einen kleinen Teil der Mittel einbezieht, zeigt, dass die Regierung und gewählte Amtsträger Unterstützung erhalten, was wichtig ist, wenn die Federal Reserve größere, potenziell riskantere Schritte unternimmt.