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So vermeiden Sie, dass Sie von der Nasdaq . gestrichen werden

An der Nasdaq wird der Delisting-Prozess in Gang gesetzt, wenn ein Unternehmen an 30 aufeinanderfolgenden Geschäftstagen unter dem Mindestbietungspreis oder der Marktkapitalisierung handelt.

Wenn Aktien in die Höhe schnellen und Börsengänge (IPOs) das Geld einstreichen, kann es so aussehen, als würde ein Bullenmarkt nie enden. Dennoch sind Marktabschwünge unvermeidlich, und wenn der Fall in Ungnade eintritt, wie es in der Börsengeschichte schon oft der Fall war, können Bedingungen für ein Delisting geschaffen werden. Hier untersuchen wir die Nasdaq-Delisting-Regeln und werfen einen genaueren Blick darauf, wie und warum das Delisting an der Nasdaq erfolgt. Wir werden überprüfen, was diese Statusänderung sowohl für das Unternehmen, das von der Börse gelistet wird, als auch für die einzelnen Anleger, die seine Aktien halten, bedeutet.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • Um an der Nasdaq notiert zu werden, muss ein Unternehmen viele Anforderungen erfüllen, wie zum Beispiel eine Mindestanzahl von Aktionären und ausstehende Aktien, die zu einem bestimmten Mindestpreis bewertet werden.
  • Um an der Nasdaq notiert zu bleiben, muss ein Unternehmen weiterhin die Mindestnotierungsanforderungen erfüllen oder riskieren, dass es dekotiert und von der Nasdaq-Börse entfernt wird.
  • Die Anforderungen an die Notierung an der Nasdaq dienen dazu, den Anlegern zu versichern, dass das Unternehmen über eine solide Erfolgsbilanz, ein gutes Management, ein glaubwürdiges Geschäft und eine stabile Unternehmensstruktur verfügt.
  • Häufige Gründe, warum ein Unternehmen von der Nasdaq gestrichen werden könnte, sind die Nichterfüllung des Mindestbietungspreises und des Marktwerts.

Gelistet werden

Sie können sich große Börsen wie die New York Stock Exchange (NYSE) und die Nasdaq als exklusive Clubs vorstellen. Um an einer großen Börse wie der Nasdaq notiert zu werden, muss ein Unternehmen die von der Börse geforderten Mindeststandards erfüllen. Auf dem Nasdaq Global Market zum Beispiel muss ein Unternehmen ab Juni 2020 eine Anmeldegebühr von 25.000 US-Dollar zahlen, bevor seine Aktie überhaupt für die Notierung in Betracht gezogen werden kann, und es kann im Erfolgsfall mit einer Einstiegsgebühr zwischen 150.000 und 295.000 US-Dollar rechnen.

Was andere Anforderungen betrifft, müssen Unternehmen unter anderem Mindeststandards wie Mindesteigenkapital und eine Mindestanzahl von Aktionären erfüllen. Um noch einmal den Nasdaq Global Market als Beispiel zu betrachten, muss ein Unternehmen mindestens 1,1 Millionen öffentliche Aktien im Wert von insgesamt mindestens 8 Millionen US-Dollar und einen Aktienkurs von mindestens 4 US-Dollar pro Aktie haben, bevor es für die Notierung an der Börse in Betracht gezogen werden kann . Es gelten zahlreiche weitere Regeln, doch solange ein Unternehmen diese Mindestschwellen nicht erreicht, hat es keine Chance, an der Nasdaq gelistet zu werden. Ähnliche Anforderungen gelten für die NYSE und andere renommierte Börsen auf der ganzen Welt.

Über 4.000 Unternehmen sind an den US-amerikanischen, nordischen und baltischen Börsen der Nasdaq in Sektoren wie Einzelhandel, Finanzen, Gesundheitswesen und Technologie notiert.

Warum die Voraussetzungen?

Börsen haben diese Notierungsanforderungen, weil ihr Ruf von der Qualität der Unternehmen abhängt, die an ihnen handeln. Es überrascht nicht, dass die Börsen nur das Beste vom Besten wollen, mit anderen Worten, die Unternehmen, die über ein solides Management und eine gute Erfolgsbilanz verfügen. Somit dienen die Mindeststandards der großen Börsen dazu, den Zugang nur auf Unternehmen mit einigermaßen glaubwürdigem Geschäft und stabiler Unternehmensstruktur zu beschränken. Jede Top-Universität oder Hochschule hat strenge Zugangsvoraussetzungen; Top-Börsen funktionieren auf die gleiche Weise.

Gelistet bleiben

Die Pflicht einer Börse, ihre Glaubwürdigkeit zu wahren, ist jedoch nicht vorbei, sobald ein Unternehmen erfolgreich gelistet ist. Um börsennotiert zu bleiben, muss ein Unternehmen bestimmte von der Börse auferlegte fortlaufende Standards einhalten. Diese Anforderungen dienen dazu, Anlegern zu versichern, dass jedes börsennotierte Unternehmen ein angemessen glaubwürdiges Unternehmen ist, unabhängig davon, wie viel Zeit seit dem Erstangebot des Unternehmens vergangen ist.

Um ihre laufende Prüfung zu finanzieren, berechnen Börsen von börsennotierten Unternehmen regelmäßige Wartungsgebühren. Auf dem Nasdaq Global Market liegen die jährlichen Notierungsgebühren im Jahr 2020 zwischen etwa 46.000 und 159.000 US-Dollar (für Unternehmen mit mehr ausstehenden Aktien werden höhere Gebühren berechnet). Um die Analogie der Universität zu erweitern, sind diese laufenden Anforderungen ähnlich wie die Mindestnotendurchschnitte, die Studenten nach der Zulassung einhalten müssen, und die jährlichen Aufnahmegebühren sind wie die Zahlung von Studiengebühren.

Für Börsen ähneln die laufenden Mindeststandards den Erstnotizstandards, sind aber im Allgemeinen etwas weniger streng. Im Fall des Nasdaq Global Market besteht ein ständiger Standard, den ein börsennotiertes Unternehmen erfüllen muss, darin, 750.000 öffentliche Aktien im Wert von mindestens 1,1 Millionen US-Dollar zu halten, alles andere könnte zu einem Delisting von der Nasdaq führen.

Mit anderen Worten, wenn ein Unternehmen einen Fehler macht, wird der Austausch das Unternehmen aus seinem exklusiven Club werfen. Eine Aktie, die einen steilen Kursrückgang erlebt hat und unter 1 USD gehandelt wird, ist sehr riskant, da eine relativ kleine Kursbewegung zu einem großen prozentualen Swing führen könnte (man denke nur bei einer Aktie von 1 USD bedeutet eine Differenz von 0,10 USD eine Veränderung von 10%). In Pennystocks mit geringem Volumen gedeihen die Betrüger und Aktien sind viel leichter zu manipulieren. Große Börsen wollen nicht mit dieser Art von Verhalten in Verbindung gebracht werden und streichen daher die Unternehmen, die von solchen Manipulationen betroffen sein könnten.

So funktioniert das Delisting

Die Kriterien für das Delisting hängen von der Börse ab und davon, welche Notierungsvoraussetzung erfüllt sein muss. An der Nasdaq wird beispielsweise der Delisting-Prozess in Gang gesetzt, wenn ein Unternehmen an 30 aufeinanderfolgenden Geschäftstagen unter dem Mindestbietungspreis oder der Marktkapitalisierung handelt. Zu diesem Zeitpunkt sendet die Notierungsqualifikationsabteilung der Nasdaq eine Mängelmitteilung an das Unternehmen, in der es darüber informiert wird, dass es 90 Kalendertage Zeit hat, um den Standard im Falle der Marktwertnotierungspflicht zu erreichen, oder 180 Kalendertage, wenn es sich um das Minimum handelt Angebotspreisliste

Der Mindestbietungspreis von 4 US-Dollar und der Marktwert (mindestens 8 Millionen US-Dollar, sofern andere Anforderungen erfüllt sind) sind die gängigsten Standards, die Unternehmen nicht einhalten. Börsen lassen bei ihren Standards in der Regel relativ wenig Spielraum, da die meisten gesunden, glaubwürdigen Aktiengesellschaften in der Lage sein sollten, solche Anforderungen dauerhaft zu erfüllen.

Obwohl die Regeln im Allgemeinen als in Stein gemeißelt gelten, können sie für kurze Zeit übersehen werden, wenn die Börse es für notwendig erachtet. Am 27. September 2001 gab die Nasdaq beispielsweise bekannt, dass sie aufgrund der Marktturbulenzen, die durch die Terroranschläge in New York vom 11. September 2001 verursacht wurden, ein dreimonatiges Moratorium für die Notierung von Kursen und Marktwerten einführt Stadt. Für viele der rund 400 Aktien, die unter 1 US-Dollar gehandelt wurden, endete die Sperrung am 2. Januar 2002, und einige Unternehmen wurden umgehend von der Börse gestrichen. Die gleichen Maßnahmen wurden Ende 2008 inmitten der globalen Finanzkrise ergriffen, als Hunderte von an der Nasdaq notierten Unternehmen unter die 1-Dollar-Marke fielen.

Handel nach Delisting

Wenn eine Aktie in den Vereinigten Staaten offiziell dekotiert wird, gibt es zwei Hauptorte, an denen sie gehandelt werden kann: das Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) und die Pink Sheets.

Over-the-Counter-Bulletin Board (OTCBB)

Das Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) ist ein elektronischer Handelsdienst, der von der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) angeboten wird. Das OTCBB hat sehr wenig Regulierung. Unternehmen werden hier handeln, wenn sie in ihren Abschlüssen aktuell sind.

Rosa Bettwäsche

Die Pink Sheets gelten als noch riskanter als der OTCBB. Die rosa Blätter sind ein Angebotsservice. Sie verlangen nicht, dass sich Unternehmen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) registrieren oder in ihren regelmäßigen Einreichungen auf dem Laufenden bleiben. Die Aktien auf den rosa Blättern sind sehr spekulativ.

Besondere Überlegungen

Delisting bedeutet nicht unbedingt, dass ein Unternehmen in Konkurs geht. So wie es viele private Unternehmen gibt, die ohne die Börse überleben, ist es möglich, dass ein Unternehmen dekotiert wird und trotzdem profitabel ist.

Allerdings kann ein Delisting einem Unternehmen die Geldbeschaffung erschweren und ist insofern manchmal der erste Schritt in Richtung Insolvenz. Zum Beispiel kann ein Delisting dazu führen, dass die Gläubiger eines Unternehmens Kredite kündigen, oder seine Kreditwürdigkeit könnte weiter herabgestuft werden, was seine Zinsaufwendungen erhöht und möglicherweise sogar in die roten Zahlen drängt.

Wie wirkt es sich auf Sie aus?

Wenn ein Unternehmen dekotiert wurde, wird es nicht mehr an einer wichtigen Börse gehandelt, aber die Aktionäre werden nicht ihrer Eigentümereigenschaft enthoben. Die Aktie existiert noch, und sie besitzen immer noch die Aktien. Ein Delisting führt jedoch häufig zu einer erheblichen oder vollständigen Abwertung des Aktienwertes eines Unternehmens. Obwohl der Anteil eines Aktionärs an einem Unternehmen nach der Delistung eines Unternehmens nicht abnimmt, kann dieser Anteil daher viel weniger wert sein oder in einigen Fällen seinen gesamten Wert verlieren.

Als Aktionär sollten Sie Ihre Anlageentscheidung in einem Unternehmen, das nicht mehr gelistet ist, ernsthaft überdenken. In vielen Fällen kann es besser sein, Ihre Verluste zu reduzieren. Ein Unternehmen, das die Notierungsanforderungen der Börse, an der es gehandelt wird, nicht erfüllen kann, ist offensichtlich nicht in einer guten Position. Jeder Delisting-Fall muss individuell geprüft werden. Aus einem exklusiven Club wie der NYSE oder dem Nasdaq rausgeschmissen zu werden, ist für ein Unternehmen jedoch ebenso schändlich wie prestigeträchtig, dass es in der ersten Liste gelistet ist

Auch wenn ein Unternehmen nach dem Delisting erfolgreich weiterarbeitet, ist das Hauptproblem beim Ausstieg aus dem exklusiven Club der Vertrauensfaktor. Die Leute verlieren ihren Glauben an die Aktie. Wenn eine Aktie an der NYSE oder Nasdaq gehandelt wird, hat sie eine Aura der Zuverlässigkeit und Genauigkeit bei der Berichterstattung von Abschlüssen. Wenn die Aktie eines Unternehmens in den OTCBB oder Pink Sheets herabgestuft wird, verliert es seinen Ruf. Bei Pink Sheet- und OTCBB-Aktien fehlen die strengen regulatorischen Anforderungen, die Anleger von NYSE- und Nasdaq-gehandelten Aktien erwarten. Anleger sind bereit, für Aktien vertrauenswürdiger Unternehmen eine Prämie zu zahlen und sind (verständlicherweise) misstrauisch gegenüber Unternehmen mit schlechtem Ruf.

Ein weiteres Problem für dekotierte Aktien besteht darin, dass viele institutionelle Anleger daran gehindert sind, sie zu recherchieren und zu kaufen. Anleger, die bereits vor dem Delisting eine Aktie besitzen, können durch ihre Anlagemandate gezwungen sein, ihre Positionen zu liquidieren, was den Aktienkurs des Unternehmens durch die Erhöhung des Verkaufsangebots weiter drückt. Dieser Mangel an Abdeckung und Kaufdruck bedeutet, dass die Aktie einen noch steileren Anstieg vor sich hat, um wieder an eine wichtige Börse zu gelangen.

Die Quintessenz

Einige argumentieren, dass ein Delisting zu hart ist, weil es Aktien bestraft, die sich noch erholen könnten. Allerdings würde die Zulassung solcher Unternehmen, gelistet zu bleiben, dazu führen, dass die großen Börsen lediglich das Kaliber der Unternehmen, die an ihnen handeln, verwässern und die Seriosität der Unternehmen, die die Notierungsanforderungen aufrechterhalten, herabsetzen. Wenn ein Unternehmen, das Sie besitzen, von der Börse genommen wird, bedeutet dies möglicherweise keinen unvermeidlichen Untergang, aber es schadet mit Sicherheit dem Ruf dieses Unternehmens und ist ein Zeichen für sinkende Renditen.