ECONOMICSMACROECONOMICS

Sonderziehungsrechte des IWF

Sonderziehungsrechte sind weder eine Währung noch eine Forderung an den IWF, sondern eine Weltreserve, deren Wert auf vier Hauptwährungen basiert.

Der Internationale Währungsfonds (IWF) wurde 1945 im Rahmen des Bretton-Woods-Systemabkommens ein Jahr zuvor gegründet. Das Ziel des IWF ist es, die makroökonomische Stabilität und das globale Wachstum zu fördern und die Armut weltweit zu reduzieren.

Interessanterweise schlug der Ökonom John Maynard Keynes zuerst auf der Bretton-Woods-Konferenz eine supranationale Währung namens "Bancor" vor, aber sein Vorschlag wurde abgelehnt. Stattdessen führte der IWF ein System fester Wechselkurse ein, die an den Wert von Goldbarren gebunden sind. Zu dieser Zeit waren US-Dollar und Gold die weltweiten Währungsreserven. Diese waren jedoch international nicht ausreichend verfügbar, um ausreichende Reserven für das ordnungsgemäße Funktionieren des IWF zu halten. Zur Erfüllung seines Mandats schuf der IWF 1969 Sonderziehungsrechte (SZR) als Ergänzung zur Finanzierung seiner Stabilisierungsbemühungen.

1973 wurde das ursprüngliche Bretton-Woods-System fast vollständig aufgegeben. Präsident Nixon schränkte den Goldabfluss aus den Vereinigten Staaten ein, und wichtige Währungen wechselten von einem gekoppelten System zu einem variablen Wechselkurssystem. Dennoch war das SZR-System weitgehend erfolgreich, da der IWF ungefähr 183 Milliarden SZR zugeteilt hat, um dem globalen Finanzsystem die benötigte Liquidität und Kredite bereitzustellen.

Warum SDRs benötigt werden

Nach Angaben des IWF sind SZR (oder XDR) internationale Währungsreserven zur Ergänzung der offiziellen Geldreserven seiner Mitgliedsländer. Technisch gesehen ist der SZR weder eine Währung noch eine Forderung an den IWF selbst. Stattdessen handelt es sich um eine potenzielle Forderung gegen die Währungen der IWF-Mitglieder.

Eine SZR-Zuweisung ist eine kostengünstige Methode zur Aufstockung der internationalen Reserven der Mitgliedsländer, die es den Mitgliedern ermöglicht, ihre Abhängigkeit von teureren Inlands- oder Auslandsschulden zu verringern. Entwicklungsländer können SZR als kostenlose Alternative zur Anhäufung von Fremdwährungsreserven durch teurere Mittel wie Kreditaufnahme oder laufende Leistungsbilanzüberschüsse verwenden.

Der SZR wird auch von einigen internationalen Organisationen als Rechnungseinheit verwendet, wenn die Wechselkursvolatilität zu extrem wäre. Zu diesen Organisationen gehören die Afrikanische Entwicklungsbank, der Arabische Währungsfonds, die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich und die Islamische Entwicklungsbank. Durch die Verwendung von SZR haben lokale Währungsschwankungen weniger Auswirkungen. SZR können nur von IWF-Mitgliedsländern und nicht von Einzelpersonen, Investmentgesellschaften oder Unternehmen gehalten werden.

Im Jahr 2000 koppeln vier Länder ihre Währung an den Wert eines SZR, obwohl der IWF von solchen Maßnahmen abrät.

Der Wert des SZR

Der Wert eines SZR entsprach zu diesem Zeitpunkt zunächst einem US-Dollar oder 0,88671 Gramm Gold. Als der Goldstandard auf ein schwebendes Währungssystem umgestellt wurde, wurde der SZR stattdessen als ein Korb von Weltreservewährungen bewertet. Derzeit enthält dieser Korb den US-Dollar, den japanischen Yen, den Euro und die Briten

Alle fünf Jahre überprüft der IWF die Bestandteile des Währungskorbs, um sicherzustellen, dass seine Bestände die am häufigsten verwendeten globalen Währungen darstellen. Spekulationen, dass der IWF den chinesischen Yuan (CNY) aufstocken würde, machten ihn zur ersten Schwellenwährung, die in die Reserven des IWF aufgenommen wurde.

Der SZR-Zinssatz wird zur Berechnung der Zinsen verwendet, die von Mitgliedern von IWF-Darlehen aus SZR-Beständen gezahlt werden. SZR werden vom IWF seinen Mitgliedsländern zugeteilt und sind durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der Regierungen der Mitgliedsländer gesichert.

Heute ist 1 SZR = 1,3873 US-Dollar, was in den letzten 12 Monaten gegenüber dem Dollar etwas mehr als 10 % gesunken ist, als Folge der relativen Aufwertung des Dollars gegenüber den drei anderen Währungen im SZR-Korb.

Die Quintessenz

Sonderziehungsrechte sind eine Weltreserveanlage, deren Wert auf einem Korb von vier großen internationalen Währungen basiert. SZR werden vom IWF zur Vergabe von Notkrediten verwendet und von Entwicklungsländern verwendet, um ihre Währungsreserven zu decken, ohne dass sie zu hohen Zinsen Kredite aufnehmen oder Leistungsbilanzüberschüsse zu Lasten des Wirtschaftswachstums erwirtschaften müssen. Obwohl SZR selbst keine Währungen sind und nur von Mitgliedern des IWF abgerufen werden können, spielen sie eine entscheidende Rolle bei der Aufrechterhaltung der makroökonomischen Stabilität und des globalen Wachstums, indem sie Notfallliquidität und Kredite bereitstellen, wenn traditionelle Methoden zu kurz kommen.