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Verlorenes Jahrzehnt

The Lost Decade bezieht sich auf eine Phase der wirtschaftlichen Stagnation in Japan in den 1990er Jahren.

Was ist das verlorene Jahrzehnt?

Das verlorene Jahrzehnt wird allgemein verwendet, um das Jahrzehnt der 1990er Jahre in Japan zu beschreiben, eine Zeit der wirtschaftlichen Stagnation, die zu einer der am längsten andauernden Wirtschaftskrisen in der Geschichte wurde. Spätere Jahrzehnte sind auch in einigen Definitionen enthalten, wobei der Zeitraum von 1991-2011 (oder sogar 1991-2021) manchmal auch als Japans verlorene Jahrzehnte bezeichnet wird.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • The Lost Decade bezog sich ursprünglich auf eine längere Phase langsamen bis negativen Wirtschaftswachstums von fast zehn Jahren in der japanischen Wirtschaft in den 1990er Jahren.
  • Das stagnierende Wachstum in den Folgejahren hat dazu geführt, dass der Zeitraum seit 1991 manchmal als Japans verlorene Jahrzehnte (Plural) bezeichnet wird.
  • Eine fehlgeleitete Regierungspolitik nach einer Immobilienblase gilt als Hauptschuldige für das verlorene Jahrzehnt.
  • In der US-Wirtschaft wird das erste Jahrzehnt des 21. Jahrhunderts, das von zwei Börsencrashs geprägt war, oft mit Japans verlorenem Jahrzehnt verglichen.

Das verlorene Jahrzehnt verstehen

Das verlorene Jahrzehnt ist ein Begriff, der ursprünglich geprägt wurde, um sich auf die jahrzehntelange Wirtschaftskrise in Japan in den 1990er Jahren zu beziehen. Japans Wirtschaft stieg in den Jahrzehnten nach dem Zweiten Weltkrieg kometenhaft an und erreichte in den 1980er Jahren mit dem höchsten Pro-Kopf-Bruttosozialprodukt (BSP) der Welt ihren Höhepunkt. Japans exportgetriebenes Wachstum in dieser Zeit zog Kapital an und trug dazu bei, einen Handelsüberschuss mit den USA zu erzielen.

Um die globalen Handelsungleichgewichte auszugleichen, schloss sich Japan 1985 im Plaza-Abkommen anderen großen Volkswirtschaften der Welt an. In Übereinstimmung mit diesem Abkommen begann Japan Ende der 1980er Jahre eine Phase lockerer Geldpolitik. Diese lockere Geldpolitik führte zu verstärkter Spekulation und einem Anstieg der Aktien- und Immobilienbewertungen.

In den frühen 1990er Jahren, als sich abzeichnete, dass die Blase kurz vor dem Platzen stand, erhöhte das japanische Finanzministerium die Zinsen, und schließlich brach der Aktienmarkt zusammen und eine Schuldenkrise begann, die das Wirtschaftswachstum stoppte und zu dem führte, was heute als Lost . bekannt ist Jahrzehnt. In den 1990er Jahren lag das Bruttoinlandsprodukt (BIP) Japans im Durchschnitt bei 1,3 %, deutlich niedriger als in anderen G-7-Ländern. Die Ersparnisse der Haushalte sind gestiegen. Dieser Anstieg schlug sich jedoch nicht in Nachfrage nieder, was zu einer Deflation für die Wirtschaft führte.

Die verlorenen Jahrzehnte

In den folgenden zehn Jahren betrug das durchschnittliche BIP-Wachstum Japans nur 0,5% pro Jahr, da sich das anhaltend langsame Wachstum bis zur globalen Finanzkrise und der Großen Rezession fortsetzte. Daher bezeichnen viele den Zeitraum zwischen 1991 und 2010 als Lost Score oder Lost 20 Years.

Von 2011 bis 2019 wuchs Japans BIP im Durchschnitt um knapp 1,0 % pro Jahr, und 2020 markierte den Beginn einer neuen globalen Rezession, da die Regierungen die Wirtschaftstätigkeit als Reaktion auf die Covid-19-Pandemie einschränkten. Zusammen werden die Jahre von 1990 bis heute manchmal als Japans verlorene Jahrzehnte bezeichnet.

Es wird erwartet, dass die Schmerzen für Japan anhalten. Nach Untersuchungen der Federal Reserve Bank of St. Louis deuten die jüngsten Wachstumsraten darauf hin, dass sich das japanische BIP in 80 Jahren verdoppeln wird, während es sich zuvor alle 14 Jahre verdoppelte.

Was hat das verlorene Jahrzehnt verursacht?

Während über die Ereignisse, die zum verlorenen Jahrzehnt führten und es einleiteten, Einigkeit herrscht, werden die Ursachen für die anhaltenden wirtschaftlichen Probleme Japans immer noch diskutiert. Nachdem die Blase geplatzt und die Rezession eingetreten war, warum erstreckte sie sich dann über ein ganzes verlorenes Jahrzehnt? (Oder zwei? Oder drei?!) Demografische Faktoren wie die alternde Bevölkerung Japans und der geopolitische Aufstieg Chinas und anderer ostasiatischer Konkurrenten können zugrunde liegende, nichtökonomische Faktoren sein. Forscher haben Papiere erstellt, die mögliche Gründe dafür aufzeigen, warum die japanische Wirtschaft in eine anhaltende Stagnation versank.

Keynesianische Ökonomen haben mehrere nachfrageseitige Erklärungen angeboten. Paul Krugman meinte, Japan sei in einer Liquiditätsfalle gefangen: Die Verbraucher hielten an ihren Ersparnissen fest, weil sie befürchteten, dass sich die Wirtschaft verschlechtern würde. Andere Forschungen zu diesem Thema analysierten die Rolle, die das abnehmende Vermögen der Haushalte bei der Entstehung der Wirtschaftskrise spielt. Japans Lost Decade, ein Buch aus dem Jahr 2017, macht eine „vertikale Investitionssparkurve“ für Japans Probleme verantwortlich.

Monetaristische Ökonomen haben stattdessen darauf hingewiesen, dass Japans Geldpolitik vor und während des verlorenen Jahrzehnts zu restriktiv und nicht akkommodierend genug sei, um das Wachstum wieder anzukurbeln. Milton Friedman schrieb in Bezug auf Japan, dass "der sicherste Weg zu einer gesunden wirtschaftlichen Erholung darin besteht, die Geldmengenwachstumsrate zu erhöhen, um von knappem Geld zu leichterem Geld zu wechseln, zu einer Geldmengenwachstumsrate, die näher an der in der goldenen Zeit vorherrschte 1980er Jahre, aber ohne es noch einmal zu übertreiben. Das würde die dringend benötigten Finanz- und Wirtschaftsreformen viel einfacher machen.“

Trotz dieser verschiedenen Versuche bleiben keynesianische und monetaristische Ansichten über Japans ausgedehnte wirtschaftliche Malaise im Allgemeinen zu kurz. Die japanische Regierung hat wiederholt massive Haushaltsdefizite (die keynesianische Lösung der Wirtschaftskrise) und eine expansive Geldpolitik (das monetaristische Rezept) ohne nennenswerten Erfolg durchgeführt. Dies deutet darauf hin, dass entweder die keynesianischen und die monetaristischen Erklärungen oder Lösungen (oder beides) wahrscheinlich falsch sind.

Österreichische Ökonomen haben im Gegenteil argumentiert, dass eine Phase längerer wirtschaftlicher Stagnation nicht unvereinbar mit Japans Wirtschaftspolitik ist, die während des gesamten Zeitraums dazu diente, bestehende Unternehmen und Finanzinstitute zu stützen, anstatt sie scheitern zu lassen und Unternehmern zu ermöglichen, sie in neue Unternehmen umzustrukturieren und Branchen. Sie weisen auf die wiederholten wirtschaftlichen und finanziellen Rettungsaktionen als Ursache (und nicht als Lösung für) Japans verlorenes Jahrzehnt(s) hin.