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Preiseffizienz

Preiseffizienz ist die Überzeugung, dass die Preise von Vermögenswerten den Besitz aller verfügbaren Informationen aller Marktteilnehmer widerspiegeln.

Was ist Preiseffizienz?

Preiseffizienz ist eine Anlagetheorie, die behauptet, dass die Vermögenspreise den Besitz aller verfügbaren Informationen aller Marktteilnehmer widerspiegeln.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • Preiseffizienz ist die Überzeugung, dass die Preise von Vermögenswerten den Besitz aller verfügbaren Informationen aller Marktteilnehmer widerspiegeln.
  • Die Theorie geht davon aus, dass Märkte effizient sind, weil alle relevanten Informationen, die sich auf Bewertungen auswirken, öffentlich zugänglich sind.
  • Preiseffizienz ist ein gemeinsamer Glaubensartikel für die Anhänger aller drei Versionen der Effizienzmarkthypothese (EMH).
  • Kritiker weisen darauf hin, dass die Preiseffizienz fehlerhaft ist, weil nicht jeder gleich denkt.

Preiseffizienz verstehen

Die Preiseffizienztheorie geht davon aus, dass Märkte effizient sind, weil alle relevanten Informationen, die sich auf Bewertungen auswirken, öffentlich zugänglich sind. Das bedeutet, dass es für Anleger nahezu unmöglich sein sollte, dauerhaft Überrenditen oder Alpha zu erzielen.

Die Effizienzmarkthypothese (EMH) besagt, dass der Markt alle verfügbaren Informationen rational verdaut und sofort in die Bewertung von Vermögenswerten einpreist. Preiseffizienz ist ein gemeinsamer Glaubensartikel für die Anhänger aller drei Versionen von EMH. Jede Version dieser Theorie geht davon aus, dass Preise und Märkte effizient sind.

  • Befürworter der schwachen Form von EMH behaupten, dass die aktuellen Kurse öffentlich gehandelter Wertpapiere alle verfügbaren Informationen über sie widerspiegeln, sodass ihre vergangenen Kurse keine Anhaltspunkte für die Vorhersage zukünftiger Kurstrends bieten.
  • Die halbstarke Version von EMH argumentiert, dass die Preise zwar effizient sind, aber sofort auf neue Informationen reagieren.
  • Schließlich behaupten Anhänger der starken Version von EMH, dass die Vermögenspreise nicht nur öffentliches Wissen, sondern auch private Insiderinformationen widerspiegeln.

Beispiel für Preiseffizienz

Das fiktive Unternehmen CDE wird derzeit zu 20 US-Dollar pro Aktie gehandelt. Eines Tages veröffentlicht es wie erwartet seinen neuesten Gewinnbericht, der für jedermann online zugänglich ist. Die Performance ist gut, die Prognosen wurden verbessert, die Konsensschätzungen übertroffen, und CDE fügt hinzu, dass es kurz vor einer großen Akquisition steht, die viele Synergien bietet und den Gewinn verdoppeln sollte.

Die Nachricht, dass CDE plant, einen Teil seines überschüssigen Kapitals zu verwenden, um eine aufregende neue Wachstumschance zu verfolgen, wird vermutlich den Aktienkurs steigen lassen, ebenso wie bessere Handelsaussichten. Jeder hat diese Informationen erhalten, und es wird erwartet, dass alle zustimmen, dass das Unternehmen jetzt mehr wert ist, was zu einer Preiseffizienz führt.

Wenn dieses große Update irgendwie nur für einige wenige Personen verfügbar wäre. die Preiseffizienz wäre geringer. Diejenigen, die es nicht wissen, werden keinen Grund sehen, warum die Aktien bei mehr als 20 US-Dollar gehandelt werden sollten, da sich ihres Wissens nichts geändert hat. Diejenigen, die sich auskennen, werden wahrscheinlich andere Ideen haben, die die Bewertung der CDEs erhöhen. Plötzlich spiegelt der Preis von CDE nicht alle Informationen wider, die öffentlich zugänglich sind.

Einschränkungen der Preiseffizienz

EMH ist ein Eckpfeiler der modernen Finanztheorie, zieht aber immer noch viel Aufmerksamkeit auf sich. Kritiker weisen darauf hin, dass Preiseffizienz viele Annahmen macht, die sich in der Realität nicht immer bewahrheiten.

Nicht jeder wird die gleiche Vorstellung davon haben, wie viel ein Vermögenswert wert sein sollte, selbst wenn alle über die gleichen Informationen verfügen. Die Wahrnehmung kann unterschiedlich sein. Zum Beispiel können einige Anleger hinsichtlich der Akquisitionsstrategie von CDEs sehr optimistisch sein, während andere die Logik in Frage stellen und Fallstricke sehen. Ebenso können einige Anleger Unternehmen, die Bargeld horten, gegenüber solchen schätzen, die ihr Geld für die Arbeit einsetzen wollen, da sie glauben, dass dies ein besseres Versprechen für Dividendenzahlungen ist.

Unterschiedliches Denken führt zu potenziellen Preisanomalien und untergräbt die von EMH vertretene Vorstellung, dass es für Anleger unmöglich ist, entweder unterbewertete Aktien zu kaufen oder Aktien zu überhöhten Preisen zu verkaufen.

Ein weiteres Beispiel, das die Idee in Frage stellt, dass Aktienkurse nicht drastisch von ihren fairen Werten abweichen, sind große Börsencrashs. Diese Abstürze basieren oft auf der allgemeinen Stimmung und nicht auf einer spezifischen Verschiebung der Fundamentaldaten eines Unternehmens.