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Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS)

Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS) sind Anleihen, die wie Aktien gehandelt werden und es Unternehmen ermöglichen, Mittel zu beschaffen und Investoren Dividenden zu ernten.

Was sind Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS)?

Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS) sind hybride, vorzugsaktienähnliche Wertpapiere. Sie stellen eine Beteiligung an einer Kommanditgesellschaft oder Gesellschaft dar, die ausschließlich zu dem Zweck besteht, diese Vorzugsaktien auszugeben und den Verkaufserlös dann an ihre Muttergesellschaft auszuleihen. Sie sind an der New York Stock Exchange (NYSE) notiert, haben normalerweise einen Nennwert von 25 USD und kumulierte vierteljährliche Ausschüttungen.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS) stellen eine relativ komplizierte Struktur dar, die es Unternehmen ermöglicht, Geld zu beschaffen, während sie einen Steuervorteil erhalten, und Anlegern, Dividenden zu erhalten.
  • QUIPS sind Anteile an einer Kommanditgesellschaft oder einer Gesellschaft, die eine Tochtergesellschaft eines anderen Unternehmens ist und ausschließlich zur Ausgabe der Anteile existiert.
  • QUIPS-Erlöse werden an die Muttergesellschaft geliehen, die darauf Zinsen zahlt; diese Zinsen werden an die Anleger zurückgezahlt, die die QUIPS gekauft haben.
  • QUIPS kommt Unternehmen zugute, die in der Lage sind, Bargeld zu beschaffen und die von ihnen gezahlten Zinsen steuerlich abzusetzen, ohne ihre Schuldenquote zu erhöhen.
  • Der Emittent ist nicht verpflichtet, Dividenden zu zahlen, und Anleger haben ansonsten nur wenige Rückgriffsmöglichkeiten.

Informationen zu Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS)

Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS) wurden von Goldman, Sachs and Co. als Marketinginstrument entwickelt und sind ein Beispiel für hybride Wertpapiere (auch bekannt als Hybride), die die Merkmale von Vorzugsaktien und Unternehmensanleihen kombinieren. Wie Anleihen sind sie im Wesentlichen nachrangige Schuldtitel mit Fälligkeit und Nennwert, aber sie sehen wie Vorzugsaktien aus, weil sie eine Beteiligung an einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung / Personengesellschaft darstellen, an einer Börse notiert sind und Zahlungen in Form von vierteljährlichen Dividenden leisten.

So funktionieren QUIPS

QUIPs werden von einer Zweckgesellschaft, einer ausländischen oder inländischen Gesellschaft mit beschränkter Haftung (LLC) oder einer Kommanditgesellschaft (LP) ausgegeben. Unabhängig von ihrer Struktur oder Nationalität ist diese emittierende Einrichtung in der Regel eine hundertprozentige Tochtergesellschaft eines US-Unternehmens. Und es tut nichts, wie Investitionen zu tätigen oder Geschäfte zu finanzieren; es existiert nur tatsächlich, wurde von der Muttergesellschaft geschaffen, um eigene Aktien an Investoren zu verkaufen.

Die LLC oder LP sammelt Gelder, nimmt dann das Geld, das sie erhält, und verleiht es ihrer Muttergesellschaft. Die Muttergesellschaft erhält den Erlös und zahlt pflichtgemäß Zinsen für die aufgenommenen Mittel an die Tochtergesellschaft zurück, die dann das Geld verwendet, um vierteljährliche Dividenden an die QUIPS-Inhaber auszuzahlen. Da die LLC oder LP eine Personengesellschaft ist, muss der volle Betrag der Zinszahlungen an die QUIPS-Inhaber fließen. Auf sie werden jedoch zunächst keine Unternehmenssteuern gezahlt, wie dies bei regulären Aktiendividenden der Fall wäre.

Hybride können eine höhere Rendite erzielen als Vorzugsaktien, da Dividenden mit Dollar vor Steuern gezahlt werden und sie daher Unternehmen eine beträchtliche Steuererleichterung verschaffen.

Tatsächlich kann die Muttergesellschaft die Zinszahlungen, die sie auf die geliehenen QUIPS-Gelder leistet, von ihrer Steuererklärung abziehen, da sie technisch gesehen ein Darlehen von ihrer Tochtergesellschaft LLC oder LP erhält.

Fälligkeitstermine

Während QUIPs an der Börse notiert sind und gehandelt werden, haben sie wie Anleihen eine begrenzte Lebensdauer. QUIPS haben typischerweise Laufzeiten von 30-50 Jahren. In einigen Fällen können die Emittenten jedoch den Fälligkeitszyklus auf einen längeren Zeitraum verlängern. Beispielsweise hat ein bekannter Telekommunikationsanbieter zunächst QUIPS ausgegeben, die mit einer Laufzeit von 30 Jahren begannen, den Laufzeitenzyklus dann aber auf 49 Jahre verlängern. Ein anderer QUIPS-Emittent verkürzte den Laufzeitenzyklus von 30 Jahren auf eine fünfjährige Kündigungsfrist. Aber wie bei den meisten hybriden Wertpapieren beträgt die durchschnittliche Laufzeit 40 Jahre.

Eine andere Form von hybriden Wertpapieren sind Monthly Income Preferred Stock oder Securities (MIPS). MIPS ähneln QUIPS, zahlen aber, wie der Name schon sagt, jeden Monat ein Einkommen aus.

Besondere Überlegungen

Über QUIPs erhält die Muttergesellschaft das benötigte Geld (zuzüglich eines Steuervorteils) und die Anleger erhalten eine stetige Dividende. Scheint rundum eine Win-Win-Situation zu sein.

Es gibt jedoch einen Haken. Die emittierende LP oder LLC kann ihre Dividenden aussetzen oder aufschieben, obwohl es sich tatsächlich um Zinszahlungen handelt, und sie gelten nicht als in Verzug, wie es der Fall wäre, wenn sie die Zinsen für eine Anleihe nicht bezahlt hätte. Wenn der Emittent von QUIPS eine versprochene regelmäßige Zahlung nicht leistet, sind Anleger nicht befugt, den Emittenten in die Insolvenz zu zwingen.

Doch während diese Eigenschaft ein zusätzliches Risiko für die Anleger schafft, kommt die QUIPS-Struktur den Muttergesellschaften zugute, da sie die Verschuldung der Muttergesellschaft nicht erhöht und daher ihre Verschuldungsquoten nicht gefährdet.