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Fachfirma

Eine Spezialfirma beschäftigte früher Spezialisten, um bestimmte Aktien an der New Yorker Börse zu vertreten. Spezialisten sind jetzt Designated Market Maker.

Was ist eine Fachfirma?

Ein spezialisiertes Unternehmen ist ein Unternehmen, das Spezialisten anstellt, um an der New York Stock Exchange (NYSE) notierte Aktien zu vertreten. Spezialisten an der NYSE sind die Market Maker, die den Handel mit einer bestimmten Aktie erleichtern, indem sie an und von Anlegern kaufen und verkaufen und bei Bedarf Aktien dieser Aktie halten. An der NYSE notierte Unternehmen werden Mitarbeiter der spezialisierten Firmen befragen und geeignete Personen suchen, die sie vertreten, indem sie Inventare der Aktien der Unternehmen halten.

Spezialisten im herkömmlichen Sinne gibt es nicht mehr. Heute heißen sie Designated Market Maker (DMM). Die Umstellung erfolgte, als der Handel elektronischer wurde. Spezialisten würden viele der Bestellungen, die in einem Lager eingehen, persönlich bearbeiten. Mit DMMs werden fast alle Transaktionen automatisiert.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • Früher kümmerten sich Spezialisten um den Auftragsfluss einer an der NYSE notierten Aktie.
  • Spezialisten gibt es nicht mehr. Designated Market Maker (DMM) wickeln nun den Orderflow hauptsächlich auf elektronischem Wege ab.
  • Fachbetriebe im herkömmlichen Sinne gibt es nicht mehr. Es gibt fünf von der NYSE ausgewiesene Market-Maker-Firmen.

Das Fachunternehmen verstehen

Spezialisten im herkömmlichen Sinne gibt es nicht mehr. So funktionierte es früher.

Ein spezialisiertes Unternehmen ist ein Unternehmen, das eine bestimmte Art von Market Maker beschäftigt, der den Handel mit bestimmten Aktien an der New York Stock Exchange (NYSE) ermöglicht. Market Maker arbeiten auch an der Nasdaq, aber da der Nasdaq vollständig elektronisch gehandelt wird und die NYSE persönlich gehandelt wird, haben Spezialisten sowohl in der Breite als auch im Volumen mehr Aufgaben als Nasdaq Market Maker.

Spezialisten, die von einer spezialisierten Firma angestellt sind, werden von Unternehmen befragt, die ihre Aktien an der NYSE notieren, um zu sehen, welcher Spezialist in der Lage ist, den Handel zu erleichtern und die maximale Liquidität ihrer Aktien zu fördern. Wenn das Unternehmen den Spezialisten findet, der seiner Meinung nach das Unternehmen am besten repräsentiert, beauftragen sie die Fachfirma, diesen Spezialisten mit der Vertretung ihrer Aktien zu beauftragen.

Die Zahl der tätigen Fachbetriebe hat in den letzten vier Jahrzehnten rapide abgenommen. In den 1980er Jahren gab es mehr als 50 spezialisierte Firmen, und die meisten davon waren Familienunternehmen mit langer Tradition an den New Yorker Finanzmärkten und Wertpapierbörsen. Im Jahr 2008 waren es 10 aufgrund von jahrzehntelangen Fusionen und Übernahmen und Familien, die die Branche verließen oder Firmen verkauften. Sieben davon waren Aktienspezialisten, während die anderen drei auf Exchange Traded Funds (ETFs) spezialisiert waren. Ab 2021 sind nur noch 3 Firmen als NYSE DMMs registriert: Citadel Securities; GTS-Wertpapiere; und Virtu Americas.

Der Handel an der NYSE ist jetzt fast vollständig elektronisch. Für die persönliche Auftragsbearbeitung werden keine Spezialisten mehr benötigt. Trotzdem beschäftigt die NYSE immer noch DMMs auf ihrem Handelsparkett. Ab Februar 2021 gibt es drei von der NYSE ausgewiesene Market-Maker-Firmen. DMMs "übernehmen echte Verantwortung für die Aufrechterhaltung eines fairen und geordneten Marktes", so die NYSE.

Spezialist und designierter Market Maker

Ein Spezialist ist eine Person, die auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) tätig ist, um eine bestimmte Aktie zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten. Ein Spezialist ist eine Art Market Maker, der physisch auf dem Parkett präsent ist. Der Spezialist muss seine besten Geld- und Briefkurse anzeigen, um Trades zu ermöglichen, und muss auch mit seinem eigenen Kapital einsteigen, um Aktien zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten, wenn die Marktbedingungen es erfordern. Ihre gesamte Funktion besteht darin, den Markt für ihre Aktie so liquide wie möglich zu halten.

Ein Spezialist ermöglicht den Handel mit einer bestimmten Aktie, indem er vier Rollen erfüllt: Auktionator von Aktien für Investoren, Agent für Investoren in Aktienhandel, Katalysator zur Anbahnung von Trades von interessierten Parteien und Auftraggeber, der Aktien mit seinen Aktien kauft, hält und verkauft bei Bedarf eigenes Kapital.

Heutzutage haben DMMs ähnliche Aufgaben, aber der Großteil ihrer Arbeit wird jetzt durch den Einsatz von Algorithmen und tragbaren elektronischen Geräten, die Bestellungen abgleichen, automatisiert. DMMs können in bestimmten Situationen dennoch in den Markt eingreifen.

Laut der NYSE sind DMMs zentrale Liquiditätsanbieter, reduzieren die Volatilität, verbessern die Preisfindung bei Eröffnung und Schluss, reduzieren die Handelskosten für Anleger und haben viel höhere Verpflichtungen als traditionelle Market Maker.

Beispiel dafür, was ein Spezialist getan hat

Auf dem heutigen Markt erhalten Anleger aufgrund der Regulierung von NMS das beste verfügbare Geld- oder Angebot, wenn sie einen Handel tätigen.

Zu Zeiten des Spezialisten war das nicht immer der Fall. Diese Reihenfolge könnte dort angepasst werden, wo die Auswirkungen nach Ansicht des Spezialisten am geringsten wären. Beispielsweise kann ein großer Verkaufsauftrag mit mehreren Kaufaufträgen unter dem veröffentlichten Geldkurs abgeglichen werden. Hätte der Spezialist zugelassen, dass der große Verkaufsauftrag den Geldkurs erreichte, hätte er den Preis sicherlich sowieso gesenkt, und so füllte der Spezialist den Verkauf mit anderen Kaufaufträgen oder mit seinem eigenen Kapital, ohne das aktuelle Gebot zu beeinflussen.

Es hat in beide Richtungen funktioniert. Manchmal erhielten Anleger einen besseren Preis als erwartet, manchmal einen schlechteren Preis und meistens den erwarteten Preis.

Auf dem heutigen Markt passiert das nicht. Aufträge werden bearbeitet, indem zuerst das beste Gebot (bei Verkauf) und das beste Angebot (bei Kauf) durchgegangen werden. Ein Auftrag kann nicht zu einem schlechteren Preis als dem besten Geld- oder Briefkurs zum Zeitpunkt der Ausführung gehandelt werden. Aufgrund technischer Störungen kann dies jedoch manchmal vorkommen.

Außerdem konnte der Spezialist, wenn es viele hektische Käufe oder Verkäufe gab, das Buch einfrieren, was den Auftragsfluss an der NYSE verhinderte und einen Moment für ruhigere Köpfe ermöglichte. Während dieser Zeit konnte der Spezialist Kauf- und Verkaufsaufträge abgleichen, ohne den Geld- oder Briefkurs anzupassen.

Ziel des Spezialisten war es, damit einen geordneten Markt aufrechtzuerhalten.

Bei der Marktöffnung würden Spezialisten auch alle Kauf- und Verkaufsaufträge prüfen und den Preis finden, der die meisten Liquiditäts-/Aufträge ermöglicht.