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Nachträgliches Angebot

Ein Folgeangebot ist die Ausgabe zusätzlicher Aktien, nachdem das emittierende Unternehmen bereits einen Börsengang durchgeführt hat.

Was ist ein Folgeangebot?

Der Begriff Folgeangebot bezieht sich auf die Ausgabe zusätzlicher Aktien nach dem Börsengang eines Unternehmens durch einen Börsengang (IPO). Folgeangebote werden daher von bereits börsennotierten Unternehmen oder einem bestehenden Aktionär abgegeben. Diese Angebote werden üblicherweise an einer Börse über den Sekundärmarkt gemacht, insbesondere wenn sie der breiten Öffentlichkeit angeboten werden. Sie werden häufig verwendet, um Kapital zu beschaffen oder ihre Barreserven aufzustocken. Als solche können sie die Form von verwässernden oder nicht verwässernden Angeboten annehmen.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • Ein Folgeangebot ist die Ausgabe zusätzlicher Aktien nach dem Börsengang eines Unternehmens durch einen Börsengang.
  • Folgeangebote werden üblicherweise auf dem Sekundärmarkt gemacht.
  • Sie können zur Kapitalbeschaffung oder zur Erhöhung der Kapitalrücklage verwendet werden.
  • Verwässernde Folgeangebote erhöhen die Anzahl der ausstehenden Aktien, während nicht verwässernde Angebote keine neuen Aktien eines Unternehmens schaffen.
  • Anleger sollten recherchieren, ob und wie sich nachfolgende Angebote auf ihre Anlagebestände auswirken.

Wie ein Folgeangebot funktioniert

Wenn ein Unternehmen den Übergang von einer privaten zu einer börsennotierten Gesellschaft vollziehen möchte, bewirbt es seine Absicht, Kapital durch die Ausgabe von Aktien im Rahmen eines Börsengangs zu beschaffen. Das Unternehmen beauftragt eine oder mehrere Banken mit der Unterstützung der Aktienkurse, der Vermarktung und der Bewerbung des Angebots. Nach der Vorbereitung geht das Unternehmen an die Börse und verkauft Aktien auf dem Primärmarkt an institutionelle und andere Großinvestoren. Die Aktien werden dann auf dem Sekundärmarkt für die breite Öffentlichkeit gehandelt.

Folgeangebote finden statt, nachdem ein Unternehmen bereits an die Börse gegangen ist. Diese Angebote werden auch als Folgeangebote oder Follow-on Public Offerings (FPOs) bezeichnet. In einigen Fällen können sie auch als sekundäre Angebote bezeichnet werden. Die Preise für nachfolgende Angebote werden normalerweise nicht von den Underwritern festgelegt, sondern werden normalerweise vom Markt bestimmt.

Wie bereits erwähnt, kann diese Art des Angebots von der Gesellschaft selbst initiiert werden, dh die Gesellschaft beschließt, neue Aktien am Markt auszugeben. Unter anderen Umständen kann ein bestehender Aktionär, beispielsweise ein Mitglied der Unternehmensleitung oder der Firmengründer, beschließen, seine Aktien durch ein Folgeangebot am Markt zu veräußern.

Unternehmen müssen alle Folge- oder Folgeangebote bei der Securities and Exchange Commission (SEC) registrieren. Genau wie Börsengänge sind diese Angebote durch Bundesgesetze geregelt.

Keine zwei nachfolgenden Angebote sind jemals gleich. Diese Angebote gibt es in zwei verschiedenen Arten: verwässernd und nicht verwässernd. Die Gründe für diesen Schritt hängen von einer Reihe von Faktoren ab, darunter die Aufnahme von neuem Kapital, die Erhöhung der Barreserven oder die Wertsteigerung für die bestehenden Aktionäre des Unternehmens.

Besondere Überlegungen

Nach- oder Folgeangebote können für bestehende Aktionäre Anlass zur Sorge geben oder auch nicht. Anleger sollten daher beachten, was Folgeangebote für sie bedeuten und wie sie sich auf ihre Anlagen auswirken. Zunächst muss festgestellt werden, ob es sich um ein verwässerndes oder ein nicht verwässerndes Angebot handelt und wer die Aktien zur Verfügung stellt.

Verwässernde Angebote bedeuten, dass neue Aktien ausgegeben werden, was bedeutet, dass die Beteiligung eines Anlegers am Unternehmen sehr wahrscheinlich verwässert wird. In diesem Fall sollten Anleger entscheiden, ob der Angebotspreis dem Unternehmenswert entspricht.

Wenn ein bestehender Aktionär seine Bestände entlädt, kann das Ermitteln der Position des Aktionärs den Anlegern wertvolle Einblicke geben. Manchmal sind diese Insider in Informationen eingeweiht, auf die andere Aktionäre keinen Zugriff haben. Wenn also der Gründer oder Chief Executive Officer (CEO) viele Aktien auslädt, kann etwas nicht in Ordnung sein.

Arten von Folgeangeboten

Wie oben erwähnt, kann ein nachfolgendes Angebot entweder verwässernd oder nicht verwässernd sein.

Verwässerndes Folgeangebot

Bei einem verwässernden Folgeangebot werden von der emittierenden Gesellschaft neue Aktien geschaffen. Die Schaffung dieser Aktien erhöht die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien. Infolgedessen verwässert die Ausgabe dieser Aktien das Ergebnis pro Aktie.

Ein Unternehmen kann mit einem verwässernden Folgeangebot an den Markt gehen, um Kapital für verschiedene Gelegenheiten zu beschaffen, wie z. B. die Finanzierung neuer Operationen oder Projekte, die Tilgung von Schulden oder die Fortsetzung seiner Wachstumspläne. Ein weiterer Grund, warum ein Unternehmen diesen Weg einschlagen kann, besteht darin, seine Barreserven aufzustocken, damit das Verschuldungsverhältnis unverändert bleibt.

Nicht verwässerndes Folgeangebot

In einem nicht verwässernden Folgeangebot werden privat gehaltene Aktien des Unternehmens, die von den Gründern, Direktoren oder anderen Insidern gehalten werden, der Öffentlichkeit zum Verkauf angeboten. Da keine neuen Aktien der Gesellschaft geschaffen werden, wird das Ergebnis nicht pro Aktie verwässert.

Bei dieser Art von Folgeangeboten möchten Insider häufig die hohe Nachfrage nach Unternehmensanteilen nutzen, um ihre persönlichen oder geschäftlichen Beteiligungen zu diversifizieren oder Gewinne aus ihren Investitionen zu sichern. Erstaktionäre können beschließen, ein Folgeangebot abzugeben, nachdem sie eine erforderliche Haltefrist nach dem Börsengang erfüllt haben.

Beispiel aus der Praxis

Facebook (FB) kündigte 2013 ein Folgeangebot von 70 Millionen Aktien an. Dieses Angebot bestand aus mehr als 27 Millionen Aktien, die vom Unternehmen angeboten wurden und fast 43 Millionen von bestehenden Aktionären, darunter mehr als 41 Millionen Aktien von Mark Zuckerberg. Das Unternehmen sagte, es verwende das Kapital für "Betriebskapital und andere allgemeine Unternehmenszwecke". Der Erlös aus dem Verkauf der Zuckerberg-Aktien wurde zur Begleichung seiner Steuerschulden verwendet.