INVESTINGSTOCKS

Wandelbare Vorzugsaktien verstehen

Wandelbare Vorzugsaktien bieten eine Antwort für Anleger, die das Gewinnpotenzial von Aktien aber nicht das Risiko wollen.

Während der Kauf von Aktien immer das Risiko birgt, Geld zu verlieren, bedeutet die vollständige Vermeidung von Aktien, dass man die Chance verpasst, gute Gewinne zu erzielen. Es gibt jedoch eine Art von Sicherheit, die dieses Dilemma für einige Anleger lösen kann. Wandelbare Vorzugsaktien bieten die Sicherheit einer festen Rendite plus die Möglichkeit eines Kapitalzuwachses.

In diesem Artikel erfahren Sie, was diese Wertpapiere sind, wie sie funktionieren und wie Sie feststellen können, wann eine Konvertierung rentabel ist.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • Wandelbare Vorzugsaktien können zu einem festen Wandlungsverhältnis in Stammaktien gewandelt werden.
  • Steigt der Börsenkurs der Stammaktien der Gesellschaft über den Wandlungspreis, kann es sich für die Vorzugsaktionäre lohnen, umzuwandeln und einen sofortigen Gewinn zu realisieren.
  • Nachdem ein Vorzugsaktionär seine Aktien gewandelt hat, gibt er seine Rechte als Vorzugsaktionär auf und wird Stammaktionär.

Was sind wandelbare Vorzugsaktien?

Bei diesen Aktien handelt es sich um festverzinsliche Wertpapiere des Unternehmens, die der Anleger nach einer vorgegebenen Zeitspanne oder zu einem bestimmten Datum in eine bestimmte Anzahl von Stammaktien des Unternehmens umwandeln kann. Die festverzinsliche Komponente bietet einen stetigen Einkommensstrom und einen gewissen Schutz des investierten Kapitals. Die Möglichkeit, diese Wertpapiere in Aktien umzuwandeln, bietet dem Anleger jedoch die Möglichkeit, von einem Anstieg des Aktienkurses zu profitieren.

Wandelanleihen sind besonders attraktiv für Anleger, die am Aufstieg heißer Wachstumsunternehmen partizipieren und gleichzeitig vor Kursverlusten geschützt sind, sollten die Aktien die Erwartungen nicht erfüllen.

So profitieren Anleger von wandelbaren Vorzugsaktien

Um zu demonstrieren, wie wandelbare Vorzugsaktien funktionieren und wie die Aktien den Anlegern zugute kommen, betrachten wir ein Beispiel. Nehmen wir an, Acme Semiconductor gibt 1 Million wandelbare Vorzugsaktien zu einem Preis von 100 US-Dollar pro Aktie aus. Diese wandelbaren Vorzugsaktien (da es sich um festverzinsliche Wertpapiere handelt) geben den Inhabern in zweierlei Hinsicht Vorrang vor den Stammaktionären. Erstens erhalten die wandelbaren Vorzugsaktionäre eine Dividende von 4,5% (sofern die Einnahmen von Acme weiterhin ausreichend sind), bevor eine Dividende an die Stammaktionäre gezahlt wird. Zweitens werden die wandelbaren Vorzugsaktionäre bei der Kapitalrückzahlung vor den Stammaktionären rangieren, falls Acme jemals in Konkurs gehen sollte und ihre Vermögenswerte verkauft werden müssten. Allerdings haben wandelbare Vorzugsaktionäre im Gegensatz zu Stammaktionären selten Stimmrechte.

Durch den Kauf von wandelbaren Vorzugsaktien von Acme wäre das Schlimmste, was Anleger jemals tun würden, eine jährliche Dividende von 4,50 USD für jede Aktie, die sie besitzen, zu erhalten. Aber diese Wertpapiere bieten den Eigentümern die Möglichkeit noch höherer Renditen. Wenn die wandelbaren Vorzugsaktionäre einen Anstieg der Acme-Aktie feststellen, haben sie möglicherweise die Möglichkeit, von diesem Anstieg zu profitieren, indem sie ihre festverzinslichen Anlagen in Eigenkapital umwandeln. Am Neufestsetzungsdatum haben Aktionäre der wandelbaren Vorzugsaktien von Acme die Möglichkeit, einen Teil oder alle ihrer Vorzugsaktien in Stammaktien umzuwandeln.

So funktioniert das Umrechnungsverhältnis

Das Umtauschverhältnis stellt die Anzahl der Stammaktien dar, die Aktionäre für jede wandelbare Vorzugsaktie erhalten können. Das Umtauschverhältnis wird vom Management vor der Emission festgelegt, in der Regel unter Anleitung einer Investmentbank. Sagen wir für Acme, dass das Umtauschverhältnis 6,5 beträgt, was es Anlegern ermöglicht, die Vorzugsaktien gegen 6,5 Aktien der Acme-Aktie einzutauschen.

Das Wandlungsverhältnis gibt an, zu welchem Preis die Stammaktie gehandelt werden muss, damit der Aktionär der Vorzugsaktien Geld mit der Wandlung verdient. Dieser als Wandlungspreis bezeichnete Preis entspricht dem Kaufpreis der Vorzugsaktie dividiert durch das Wandlungsverhältnis. Für Acme beträgt der Marktumwandlungspreis also 15,38 USD oder (100 USD / 6,5 USD).

Mit anderen Worten, die Stammaktien von Acme müssen über 15,38 USD gehandelt werden, damit Anleger von einer Umwandlung profitieren können. Wenn die Aktien umgetauscht werden und unter 15,38 USD fallen, erleiden die Anleger einen Kapitalverlust bei ihrer Investition von 100 USD pro Aktie. Wenn die Stammaktien beispielsweise bei 10 US-Dollar enden, erhalten wandelbare Vorzugsaktionäre nur eine Stammaktie im Wert von 65 US-Dollar (10 US-Dollar x 6,5) im Austausch für ihre Vorzugsaktien von 100 US-Dollar. (Die 100 US-Dollar stellen den Paritätswert der Vorzugsaktien dar.)

Die Conversion-Prämie verstehen

Wandelbare Vorzugsaktien können auf dem Sekundärmarkt verkauft werden, wobei der Marktpreis und das Verhalten durch die Wandlungsprämie bestimmt werden, die die Differenz zwischen dem Paritätswert und dem Wert der Vorzugsaktien bei Wandlung darstellt. Wie im obigen Beispiel gezeigt, entspricht der Wert der gewandelten Vorzugsaktie dem Börsenkurs der Stammaktien multipliziert mit dem Umtauschverhältnis.

Nehmen wir an, die Aktie von Acme wird derzeit zu 12 USD gehandelt, was bedeutet, dass der Wert einer Vorzugsaktie 78 USD beträgt (12 USD x 6,5). Wie Sie sehen, liegt dies deutlich unter dem Paritätswert. Wenn die Acme-Aktie also bei 12 USD gehandelt wird, beträgt die Umtauschprämie 22% oder [(100 USD - 78 USD)/100].

Je niedriger die Prämie, desto wahrscheinlicher wird der Marktpreis der Wandelanleihe dem Wert der Stammaktie nach oben und unten folgen. Wandelanleihen mit höheren Prämien verhalten sich eher wie Anleihen, da es weniger wahrscheinlich ist, dass eine Chance auf eine profitable Umwandlung besteht. Das bedeutet, dass auch Zinssätze den Wert der wandelbaren Vorzugsaktien beeinflussen können. Wie der Kurs von Anleihen wird auch der Kurs von wandelbaren Vorzugsaktien bei steigenden Zinsen normalerweise fallen, da die feste Dividende weniger attraktiv erscheint als die steigenden Zinsen. Umgekehrt werden wandelbare Vorzugsaktien mit fallenden Zinsen attraktiver.

Die Quintessenz

Wandelanleihen sprechen Anleger an, die am Aktienmarkt partizipieren möchten, ohne das Gefühl zu haben, wilde Risiken einzugehen. Die Wertpapiere werden wie Aktien gehandelt, wenn der Preis der Stammaktien über dem Wandlungspreis liegt. Wenn der Aktienkurs unter den Wandlungspreis fällt, wird die Wandelanleihe wie eine Anleihe gehandelt, wodurch eine Preisuntergrenze für die Investition entsteht.