ECONOMICSMACROECONOMICS

Warum die Wall Street ein wichtiger Akteur in der Weltwirtschaft ist

Die Wall Street ist nur eine kleine Straße in Lower Manhattan, aber sowohl empirisch als auch symbolisch bewegt sie die Welt weiter.

Der wichtigste Finanzplatz der Welt? Ein sagenumwobener Ort mit silbernen Löffeln und goldenen Fallschirmen? Ein Zentrum des halsabschneiderischen Kapitalismus? Oder alle oben genannten. Die Wall Street ist für viele Menschen vieles, und die Wahrnehmung dessen, was sie wirklich ist, hängt davon ab, wen Sie fragen. Obwohl die Ansichten der Menschen über die Wall Street sehr unterschiedlich sein mögen, ist ihre anhaltende Auswirkung nicht nur auf die amerikanische, sondern auch auf die globale Wirtschaft unbestreitbar.

Was ist Wall Street überhaupt?

Die Wall Street nimmt physisch nur wenige Blocks ein, die weniger als eine Meile im Stadtteil Manhattan in New York City ausmachen; seine Schlagkraft erstreckt sich jedoch weltweit. Der Begriff Wall Street wurde ursprünglich verwendet, um sich auf die ausgewählte Gruppe großer unabhängiger Maklerfirmen zu beziehen, die die US-Investmentbranche dominierten. Da die Grenzen zwischen Investmentbanken und Geschäftsbanken seit 2008 jedoch verschwimmen, ist Wall Street im aktuellen Finanzjargon der Sammelbegriff für die zahlreichen Akteure der US-Investment- und Finanzbranche. Dazu gehören die größten Investmentbanken, Geschäftsbanken, Hedgefonds, Investmentfonds, Vermögensverwaltungsgesellschaften, Versicherungsgesellschaften, Broker-Dealer, Devisen- und Rohstoffhändler, Finanzinstitute usw

Obwohl viele dieser Unternehmen ihren Hauptsitz in anderen Städten wie Chicago, Boston und San Francisco haben, bezeichnen die Medien die US-Investitions- und Finanzindustrie immer noch als Wall Street oder einfach The Street. Interessanterweise hat die Popularität des Begriffs Wall Street als Stellvertreter für die US-Investmentbranche dazu geführt, dass ähnliche Straßen in bestimmten Städten, in denen die Investmentbranche gebündelt ist, verwendet werden, um sich auf den Finanzsektor dieser Nation zu beziehen, wie die Bay Street in Kanada und die Dalal Street in Indien.

Warum die Wall Street einen solchen Einfluss hat

Die USA sind mit einem Bruttoinlandsprodukt (BIP) von 22,68 Billionen US-Dollar im Jahr 2021 die größte Volkswirtschaft der Welt. Es ist fast eineinhalb Mal so groß wie die zweitgrößte Volkswirtschaft Chinas (2021 BIP = 16,64 Billionen US-Dollar). In Bezug auf die Marktkapitalisierung sind die USA mit 205,97 % der inländischen Marktkapitalisierung (Stand Juni 2021) mit Abstand die größte der Welt. Kanada liegt mit 152,92% an zweiter Stelle und Japans Markt ist mit etwas mehr als 124% der Marktkapitalisierung ein entfernter dritter.

Die Wall Street hat einen so großen Einfluss auf die Weltwirtschaft, weil sie das Handelszentrum der größten Finanzmärkte der reichsten Nation der Welt ist. An der Wall Street befindet sich die ehrwürdige New Yorker Börse, die in Bezug auf das durchschnittliche tägliche Aktienhandelsvolumen und die Gesamtmarktkapitalisierung ihrer börsennotierten Unternehmen weltweit unangefochten führend ist. Auch die Nasdaq Stock Exchange, die zweitgrößte Börse weltweit, hat ihren Sitz an der Wall Street.

Wie hat die Wall Street einen solchen Einfluss?

Die Wall Street beeinflusst die US-Wirtschaft auf verschiedene Weise, von denen die wichtigsten wie folgt sind:

  • Vermögenseffekt: Aufstrebende Aktienmärkte führen zu einem Vermögenseffekt bei den Verbrauchern, obwohl einige prominente Ökonomen behaupten, dass dies während eines Immobilienbooms ausgeprägter ist als während eines Aktienhaussenmarktes. Es erscheint jedoch logisch, dass die Verbraucher möglicherweise eher dazu neigen, bei großen Aktien zu protzen, wenn die Aktienmärkte heiß sind und ihre Portfolios beträchtliche Gewinne erzielt haben.
  • Vertrauen der Verbraucher: Bullenmärkte gibt es im Allgemeinen, wenn die Wirtschaftsbedingungen dem Wachstum förderlich sind und Verbraucher und Unternehmen zuversichtlich in die Zukunft blicken. Wenn ihr Vertrauen hoch ist, neigen die Verbraucher dazu, mehr auszugeben, was die US-Wirtschaft ankurbelt, da die Verbraucherausgaben fast 70 % davon ausmachen.
  • Unternehmensinvestitionen: In Bullenmärkten können Unternehmen ihre teuren Aktien verwenden, um Kapital zu beschaffen, das dann zum Erwerb von Vermögenswerten oder Konkurrenten eingesetzt werden kann. Erhöhte Unternehmensinvestitionen führen zu einer höheren Wirtschaftsleistung und schaffen mehr Beschäftigung.

Globaler Bellwether

Der Aktienmarkt und die Wirtschaft gehen eine symbiotische Beziehung ein, und in guten Zeiten treibt das eine das andere in eine positive Rückkopplungsschleife. Aber in unsicheren Zeiten kann sich die Interdependenz des Aktienmarktes und der breiten Wirtschaft stark negativ auswirken. Ein deutlicher Abschwung an den Aktienmärkten gilt als Vorbote einer Rezession, ist aber keineswegs ein untrüglicher Indikator.

Zum Beispiel führte der Crash an der Wall Street von 1929 zur Weltwirtschaftskrise der 1930er Jahre, aber der Crash von 1987 löste keine Rezession aus. Diese Inkonsistenz veranlasste Nobelpreisträger Paul Samuelson zu der berühmten Bemerkung, der Aktienmarkt habe neun der letzten fünf Rezessionen vorhergesagt.

Die Wall Street treibt den US-Aktienmarkt an, der wiederum ein Leitstern für die Weltwirtschaft ist. Die globalen Rezessionen 2000-02 und 2008-09 hatten beide ihren Ursprung in den USA, mit dem Platzen der Technologieblase bzw. dem Zusammenbruch des Immobiliensektors. Die Wall Street kann aber auch der Katalysator für die globale Expansion sein, wie zwei Beispiele im laufenden Jahrtausend zeigen. Die weltweite Wirtschaftsexpansion 2003-07 begann mit einer riesigen Rallye an der Wall Street im März 2003. Sechs Jahre später, inmitten der größten Rezession seit der Depression der 1930er Jahre, begann der Aufstieg aus dem wirtschaftlichen Abgrund mit einer massiven Wall Street-Rallye im März 2009.

Warum die Wall Street auf Wirtschaftsindikatoren reagiert

Die Kurse von Aktien und anderen finanziellen Vermögenswerten basieren auf aktuellen Informationen, die verwendet werden, um bestimmte Annahmen über die Zukunft zu treffen, die wiederum die Grundlage für die Schätzung des beizulegenden Zeitwerts von Vermögenswerten bilden. Wenn ein Wirtschaftsindikator veröffentlicht wird, hätte er normalerweise nur geringe Auswirkungen auf die Wall Street, wenn er den Erwartungen entspricht (oder der sogenannten Konsensprognose oder durchschnittlichen Schätzung der Analysten). Aber wenn es viel besser ankommt als erwartet, könnte es sich positiv auf die Wall Street auswirken; Umgekehrt würde es sich negativ auf die Wall Street auswirken, wenn es schlimmer als erwartet ausfällt. Dieser positive oder negative Einfluss lässt sich beispielsweise an Veränderungen von Aktienindizes wie dem Dow Jones Industrial Average oder dem SandP 500 messen.

Nehmen wir zum Beispiel an, dass die US-Wirtschaft im Leerlauf ist und die am ersten Freitag des nächsten Monats veröffentlichten Gehaltszahlen zeigen, dass die Wirtschaft 250.000 Arbeitsplätze geschaffen hat. Aber wenn der Gehaltsabrechnungsbericht veröffentlicht wird, zeigt er, dass die Wirtschaft nur 100.000 Arbeitsplätze geschaffen hat. Obwohl ein Datenpunkt keinen Trend ausmacht, könnten die schwachen Gehaltszahlen einige Ökonomen und Marktbeobachter an der Wall Street dazu veranlassen, ihre Annahmen über das zukünftige US-Wirtschaftswachstum zu überdenken. Einige Street-Firmen können ihre Prognosen für das US-Wachstum senken, und Strategen dieser Unternehmen können auch ihre Ziele für den SandP 500 reduzieren. Große institutionelle Anleger, die Kunden dieser Street-Firmen sind, können sich entscheiden, einige Long-Positionen aufzugeben, nachdem sie ihre gesenkten Prognosen erhalten haben. Diese Verkaufskaskade an der Wall Street kann dazu führen, dass die Aktienindizes deutlich niedriger am Kurs schließen

Warum die Wall Street auf Unternehmensergebnisse reagiert

Die meisten mittelständischen bis großen Unternehmen werden von mehreren Research-Analysten betreut, die bei Wall-Street-Firmen angestellt sind. Diese Analysten verfügen über fundierte Kenntnisse der von ihnen abgedeckten Unternehmen und werden von institutionellen Buy-Side-Investoren (Pensionsfonds, Investmentfonds usw.) für ihre Analysen und Erkenntnisse gesucht. Ein Teil der Forschungsanstrengungen von Analysten widmet sich der Entwicklung von Finanzmodellen der von ihnen abgedeckten Unternehmen und der Verwendung dieser Modelle, um vierteljährliche (und jährliche) Umsatz- und Gewinnprognosen pro Aktie für jedes Unternehmen zu erstellen. Der Durchschnitt der vierteljährlichen Umsatz- und Gewinn pro Aktie (EPS)-Prognosen von Analysten für ein bestimmtes Unternehmen wird als Street-Schätzung oder Street-Erwartungen bezeichnet.

Wenn also ein Unternehmen seine Quartalsergebnisse veröffentlicht und seine ausgewiesenen Umsatz- und EPS-Zahlen mit der Schätzung von Street übereinstimmen, wird davon ausgegangen, dass das Unternehmen die Schätzungen oder Erwartungen von Street erfüllt hat. Aber wenn das Unternehmen die Erwartungen von Street übertrifft oder verfehlt, kann die Reaktion des Aktienkurses erheblich sein. Ein Unternehmen, das die Erwartungen von Street übertrifft, wird im Allgemeinen einen Anstieg des Aktienkurses erleben, und ein Unternehmen, das enttäuscht, kann einen Rückgang des Aktienkurses erleben.

Kritik an der Wall Street

Einige Kritikpunkte an der Wall Street sind:

  • Es ist ein manipulierter Markt: Obwohl die Wall Street die meiste Zeit fair und unter gleichen Wettbewerbsbedingungen agiert, verstärken die Überzeugungen des Mitbegründers der Galleon Group, Raj Rajaratnam, und mehrerer SAC Capital Advisors zu Insiderhandelsvorwürfen die Wahrnehmung einiger Bereiche, in denen der Markt manipuliert ist.
  • Es fördert die verzerrte Risikoübernahme: Das Wall Street-Geschäftsmodell fördert die verzerrte Risikoübernahme, da Händler unerwartete Gewinne erzielen können, wenn ihre gehebelten Wetten richtig sind, aber nicht die enormen Verluste tragen müssen, die entstehen würden, wenn sie falsch liegen. Es wird angenommen, dass eine übermäßige Risikobereitschaft zum Zusammenbruch der hypothekenbesicherten Wertpapiere in den Jahren 2008-09 beigetragen hat.
  • Wall-Street-Derivate sind Massenvernichtungswaffen: Warren Buffett warnte 2002, dass die von der Wall Street entwickelten Derivate finanzielle Massenvernichtungswaffen seien.
  • Die Wall Street kann die Wirtschaft in die Knie zwingen: Wie bereits erwähnt und wie in der Großen Rezession 2008-09 gezeigt.
  • Too Big To Fail-Rettungen brauchen Steuergelder: Riesige Wall Street-Banken und Unternehmen, die als Too Big to Fail gelten, würden Steuergelder benötigen, wenn sie eine Rettung benötigen.
  • Trennung von der Main Street: Viele sehen die Wall Street als einen Ort, an dem es viele unnötige Zwischenhändler gibt, die sehr gut bezahlt werden, obwohl sie keinen Wert für die Realwirtschaft schaffen, wie es die Main Street tut.
  • Wall Street weckt bei manchen Neid und bei vielen Wut: Millionen-Dollar-Auszahlungen, die an der Wall Street durchaus üblich sind, wecken bei manchen Neid und bei vielen Wut, insbesondere nach der Rezession 2008-09. Zum Beispiel behauptete Occupy Wall Street in seinem Manifest, dass es gegen die zerstörerische Macht großer Banken und multinationaler Konzerne über den demokratischen Prozess und die Rolle der Wall Street bei der Herbeiführung eines wirtschaftlichen Zusammenbruchs kämpfe, der die größte Rezession des Jahres verursacht hat

Die Quintessenz

Die Wall Street besteht aus den größten Börsen, den größten Finanzunternehmen und beschäftigt Tausende von Menschen. Als Handelszentrum der größten Volkswirtschaft der Welt hat die Wall Street einen nachhaltigen Einfluss nicht nur auf die amerikanische, sondern auch auf die globale Wirtschaft.