ECONOMICSMACROECONOMICS

Die schlimmsten Fälle von Hyperinflation in der Geschichte

Hier sind die drei schlimmsten Episoden von Hyperinflation in der modernen Geschichte. Sie lassen Venezuelas aktuelle Krise im Vergleich bescheiden erscheinen.

Laut dem Internationalen Währungsfonds (IWF) sind die Verbraucherpreise in Venezuela im Jahr 2019 mit einer erstaunlichen Rate von mehr als 65.000 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen. Bis 2020 hatte sie sich auf nur noch 2.360 % jährlich eingependelt.

Angesichts der Tatsache, dass Zentralbanken wie die US-Notenbank Federal Reserve und die Europäische Zentralbank (EZB) jährliche Inflationsziele von etwa 2 bis 3 % anstreben, befanden sich Venezuelas Währung und Wirtschaft eindeutig in einer Krise und seine Bevölkerung befand sich in großer Not.

Und doch war Venezuelas Krise kein Einzelfall in der modernen Geschichte.

Der konventionelle Marker für Hyperinflation liegt bei 50 % pro Monat, der erstmals 1956 von Phillip Cagan, Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Columbia University, vorgeschlagen wurde. Im Folgenden betrachten wir drei weitere historische Fälle von Hyperinflation, wie sie begann und wie sie endete. Die Hauptquelle ist das Routledge Handbook of Major Events in Economic History, herausgegeben von Randall Parker und Robert Whaples.

DIE ZENTRALEN THESEN

  • In Ungarn kurz nach dem Zweiten Weltkrieg verdoppelten sich die Preise alle 15 Stunden.
  • In Simbabwe haben sich die Preise in jüngster Zeit jeden Tag verdoppelt.
  • Im unruhigen Jugoslawien der 1990er Jahre erreichte die Inflation 50 % pro Jahr.

Ungarn: August 1945 bis Juli 1946

  • Höchste monatliche Inflationsrate: 4,19 x 1016%
  • Äquivalente tägliche Inflationsrate: 207%
  • Zeitaufwand für die Verdoppelung der Preise: 15 Stunden
  • Währung: Peng

Hyperinflation wird im Allgemeinen als Folge der Unfähigkeit der Regierung und der finanzpolitischen Verantwortungslosigkeit angesehen. Die Hyperinflation des Nachkriegsungarns wurde offenbar von Regierungspolitikern inszeniert, um eine vom Krieg zerrüttete Wirtschaft wieder auf die Beine zu stellen.

Die Regierung verwendete die Inflation als Steuer für ihre Bürger, um ihre Nachkriegsreparationen und ihre Zahlungen an die sowjetische Besatzungsarmee zu bezahlen. Die Inflation sollte auch die gesamtwirtschaftliche Nachfrage stimulieren, um die Produktionskapazität wiederherzustellen.

Regierung bewegt sich zur Wiederherstellung der industriellen Kapazitäten

Der Zweite Weltkrieg hatte verheerende Auswirkungen auf Ungarns Wirtschaft und hinterließ die Hälfte seiner industriellen Kapazitäten zerstört und seine Infrastruktur in Trümmern. Diese Verringerung der Produktionskapazität verursachte wohl einen Angebotsschock, der zusammen mit einem stabilen Geldbestand den Beginn der ungarischen Hyperinflation auslöste.

Anstatt zu versuchen, die Inflation durch eine Reduzierung der Geldmenge und eine Erhöhung der Zinssätze zu dämpfen, die eine bereits schwache Wirtschaft belastet hätten, beschloss die Regierung, neues Geld über den Bankensektor für unternehmerische Aktivitäten zu lenken, die zur Wiederherstellung der Produktionskapazität, der Infrastruktur und der Wirtschaftstätigkeit beitragen würden .

Der Plan war offensichtlich ein Erfolg, da ein Großteil der industriellen Kapazitäten der Vorkriegszeit in Ungarn wiederhergestellt war, als die Preisstabilität mit der Einführung des Forint, der neuen ungarischen Währung, im August 1946 endlich wiederhergestellt war.

Simbabwe: März 2007 bis Mitte November 2008

  • Höchste monatliche Inflationsrate: 7,96 x 1010%
  • Äquivalente tägliche Inflationsrate: 98%
  • Verdoppelung der Preise: 24,7 Stunden
  • Währung: Simbabwe-Dollar

Simbabwes Wirtschaftssystem war lange vor Beginn der Hyperinflation im Jahr 2007 in Schwierigkeiten. Die jährliche Inflationsrate des Landes erreichte 1998 47%, und der Trend setzte sich fast unvermindert fort, bis die Hyperinflation einsetzte.

Am Ende seiner Hyperinflation war der Wert des simbabwischen Dollars so stark gesunken, dass er durch verschiedene Fremdwährungen ersetzt werden musste.

Regierung verzichtet auf fiskalische Vorsicht

Nach der Unabhängigkeit von Großbritannien im Jahr 1980 beschloss die Regierung Simbabwes zunächst, eine Reihe von Wirtschaftspolitiken zu verfolgen, die von finanzpolitischer Umsicht und disziplinierten Ausgaben geprägt waren.

Diese Entschlossenheit war nicht von Dauer. Ende 1997 begannen die verschwenderischen Ausgaben der Regierung die Wirtschaft in Schwierigkeiten zu bringen. Die Politik sah sich mit einer wachsenden Zahl von Herausforderungen konfrontiert, darunter Massenproteste gegen höhere Steuern und hohe Auszahlungen an Kriegsveteranen. Die Regierung stieß auch auf Widerstand gegen ihren Plan, Farmen in weißem Besitz zu erwerben, um sie an die schwarze Mehrheit des Landes umzuverteilen.

Mit der Zeit wurde die Haushaltslage der Regierung unhaltbar. Eine Währungskrise begann sich zu entfalten.

Der Wechselkurs verlor aufgrund zahlreicher Runs auf die Landeswährung. Dies führte zu einem Anstieg der Importpreise, was wiederum eine Hyperinflation auslöste. Das Land erlebte eine Kostendruckinflation, ein Syndrom, das durch höhere Preise für Arbeitskräfte oder Rohstoffe oder beides verursacht wurde.

Im Jahr 2000 verschlimmerte sich die Lage, als die Auswirkungen der Landreforminitiativen der Regierung in der Wirtschaft widerhallten. Die Umsetzung der Initiative war mangelhaft, und die landwirtschaftliche Produktion litt mehrere Jahre lang stark. Die Nahrungsmittelvorräte waren gering, was die Preise noch weiter nach oben trieb.

Simbabwe führt eine strengere Geldpolitik ein

Der nächste Schritt der Regierung war eine restriktive Geldpolitik. Die Politik, die zunächst als Erfolg gewertet wurde, weil sie die Inflation verlangsamte, hatte unbeabsichtigte Folgen. Sie verursachte ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage des Landes an Gütern und erzeugte eine andere Art von Inflation, die als Nachfrage-Pull-Inflation bezeichnet wird, den Preisauftrieb, der durch Angebotsengpässe verursacht wird.

Simbabwes Zentralbank versuchte weiterhin auf verschiedene Weise, die destabilisierenden Auswirkungen ihrer restriktiven Geldpolitik rückgängig zu machen. Diese Politik war weitgehend erfolglos. Im März 2007 erlebte das Land eine ausgewachsene Hyperinflation.

Erst nachdem Simbabwe seine Währung aufgegeben und begonnen hatte, ausländische Währungen als Tauschmittel zu verwenden, ging die Hyperinflation des Landes zurück.

Jugoslawien: April 1992 bis Januar 1994

  • Höchste monatliche Inflationsrate: 313.000.000%
  • Äquivalente tägliche Inflationsrate: 64,6%
  • Verdoppelung der Preise: 1,41 Tage
  • Währung: Dinar

Nach dem Zerfall Jugoslawiens Anfang 1992 und dem Ausbruch der Kämpfe in Kroatien und Bosnien-Herzegowina würde die monatliche Inflation 50 % erreichen, die konventionelle Marke für Hyperinflation in der neuen Bundesrepublik Jugoslawien, früher bekannt als Serbien und Montenegro.

Die 76 %

Die annualisierte Inflationsrate in Jugoslawien von 1971 bis 1991.

Die anfängliche Auflösung Jugoslawiens löste eine Hyperinflation aus, als der interregionale Handel abgebaut wurde, was zu einem Produktionsrückgang in vielen Industrien führte.

Darüber hinaus blieb die Größe der Bürokratie des alten Jugoslawiens, die eine beträchtliche Militär- und Polizeikraft umfasste, in der neuen Bundesrepublik erhalten, obwohl sie nun ein viel kleineres Territorium umfasste.

Als der Krieg in Kroatien und Bosnien-Herzegowina eskalierte, verzichtete die Regierung darauf, diese aufgeblähte Bürokratie und die dafür erforderlichen hohen Ausgaben abzubauen.

Regierung bläst Geldmenge auf

Zwischen Mai 1992 und April 1993 verhängten die Vereinten Nationen ein internationales Handelsembargo gegen die Bundesrepublik. Dies verschärfte nur das Problem der rückläufigen Produktion, das mit der Dezimierung der industriellen Kapazitäten vergleichbar war, die nach dem Zweiten Weltkrieg die Hyperinflation in Ungarn auslöste.

Mit sinkender Produktion und sinkenden Steuereinnahmen verschärfte sich das Haushaltsdefizit der Regierung und stieg von 3% des BIP im Jahr 1990 auf 28% im Jahr 1993 an.

Um dieses Defizit zu decken, wandte sich die Regierung an die Druckerpresse und blähte die Geldmenge massiv auf. Im Dezember 1993 war die Münzstätte Topider voll ausgelastet und gab monatlich rund 900.000 Banknoten aus, die fast wertlos waren, als sie in die Taschen der Menschen gelangten.

Unfähig genug Bargeld zu drucken, um mit dem rapide fallenden Wert des Dinars Schritt zu halten, brach die Währung offiziell am 6. Januar 1994 zusammen. Die Deutsche Mark wurde zum neuen gesetzlichen Zahlungsmittel für alle Finanztransaktionen, einschließlich der Zahlung von Steuern, erklärt.

Die Quintessenz

Hyperinflation hat schwerwiegende Folgen für die Stabilität der Wirtschaft einer Nation, ihrer Regierung und ihrer Bevölkerung.

Es ist oft ein Symptom bereits vorhandener Krisen und offenbart die wahre Natur des Geldes. Geld ist nicht nur ein wirtschaftliches Objekt, das als Tauschmittel, Wertaufbewahrungsmittel und Recheneinheit verwendet wird, sondern ein Symbol für die zugrunde liegenden gesellschaftlichen Realitäten.

Seine Stabilität und sein Wert hängen von der Stabilität der sozialen und politischen Institutionen eines Landes ab.